noviembre 2021 – Petrini Valores

Claves para la semana

La semana comienza con las mismas incertidumbres que dejó el cierre del viernes: qué puede pasar y qué medidas sanitarias se tomarán en el Viejo Continente y en el Hemisferio Norte respecto a la nueva cepa de covid.

Por otro lado, muchos indicadores económicos se darán a conocer en EEUU esta semana, entre los cuales, destacan por su importancia: los índices de manufactura y servicios del Institute for Supply Management (el miércoles), junto con datos sobre las ventas pendientes de viviendas (el lunes), la confianza del consumidor (el martes) y el Libro Beige de la Fed (el miércoles). Pero sin dudas, el principal dato a monitorear será la tasa de desempleo de noviembre, ya que si denota recuperación, la Reserva Federal podría acelerar la reversión de su programa de estímulo de 120.000 millones de dólares al mes en su próxima reunión a mediados de diciembre

En Brasil, los principales datos económicos estarán referidos a la inflación, la producción industrial, el desempleo y el PBI. Mientras que en Argentina se dará a conocer la producción industrial hacia el cierre de la semana. Sin embargo, en nuestro país, los ojos del mercado estarán puestos en los eventuales avances concretos en las negociaciones con el FMI.

El dato de la semana

Se aceleraron los casos diarios de covid-19 en Europa al punto que Austria desde el lunes comenzó un confinamiento por 20 días para contener los contagios, a la vez que en Alemania se está evaluando imponer mayores restricciones a la movilidad. En ese marco, se encendieron las alarmas ante el surgimiento de una nueva variante en África la cual presenta más mutaciones que delta. Dado su reciente descubrimiento aún está bajo estudio si es más contagiosa o mortal que las otras variantes. Este panorama provocó un desplome del petróleo y las bolsas mundiales ya que los mercados temen nuevas restricciones y sobre todo, temen que esa situación ponga en riesgo la reapertura y la reactivación económica en marcha.

De esta manera, las previsiones de crecimiento podrían estancarse junto con una inflación que continúa en aumento, lo que añade presión a los bancos centrales.

Comentarios de la Mesa

Con un feriado en EEUU los volúmenes operados en todo el mundo cae. Las monedas desarrolladas operaron levemente para abajo, las emergentes se apreciaron un poco, a excepción de la lira que cayó 0,80% respecto al cierre de ayer. De todos modos, la lira hoy operó mucho más estable luego de haberse devaluado tan violentamente. El último mes cayó 20%, y 38% YTD. Las bolsas europeas hoy cerraron en alzas.

Los bonos argentinos siguen golpeados, el AL30D cerró en 29,90, cruzando la barrera de los 30 dólares. Creemos que hubo algo de intervención en MEP por parte del BCRA, en un día que pueden haber aprovechado para marcar menor FX dados los menores volumenes operados. Se observaron ciertos desarbitrajes en precios en pesos en bonos soberanos, y esto suele suceder cuando hay intervención. Hubo algo de suba de paridades en la curva CER, estamos con flujo en bonos proveedores de la Municipalidad de Cordoba (BAY23), estuvimos con demanda de provinciales Badlar y corporativos DL. De color, para quien desee colocar pesos, el sintético de abril está rindiendo niveles de 50% de TNA (TV22 + Rofex vendido). En MAV hubo niveles interesantes para colocar caución larga que aprovechamos también. Mañana tendrá lugar la licitación del soberano: ledes de febrero, marzo, abril, lecer agosto, T2V2, TV23, T2X3 Y TX24. Salen con bonos DL en un momento de fuertes rescates de la industria de fondos DL. Ayer se rescataron $2.475 millones, el monto más alto en un día desde abril.

Nueva emisión de Letras y Bonos del Tesoro

En esta oportunidad, el Ministerio de Economía de la Nación licita Letras en Pesos y Bonos del Tesoro Nacional.

Para ver el aviso oficial, haga click aquí

Debajo detallamos las características de los instrumentos a emitir:

Para más información:
✔ Ingresá a nuestra web www.petrini.com.ar.
✔ Comunicate por teléfono: +54 (351) 423-0048 o por email info@petrini.com.ar
✔ O coordiná una reunión en nuestras oficinas comerciales: 25 de Mayo 267 – Piso 3 – Córdoba, Argentina.

Claves para la semana

Si bien se trata de una semana corta debido al feriado del lunes en Argentina y el próximo jueves en Estados Unidos debido al Día de Acción de Gracias, los mercados estarán atentos a muchos indicadores económicos y los balances de empresas cotizantes en Wall Street que volverán a ser protagonistas, como las de HP, Autodesk, Deere, Dell, Gap, entre otras.

El miércoles 24 se publicarán las minutas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal. Se trata de un archivo importante de conocer, ya que fue entonces cuando se resolvió comenzar el proceso gradual de tapering.

Con relación a esto, el mercado reacciona positivamente a la decisión del presidente Joe Biden de nominar a Jerome Powell frente a la Reserva Federal en un segundo mandato de cuatro años, y con altas posibilidades de ser confirmado por el Senado. Si bien Powell ha insistido en que el fin del tapering no significaría una subida de tasas de inmediato, las perspectivas de distintos analistas apuntan a que la continuidad del alto funcionario en la Fed implica una mayor probabilidad de adelantar la suba.

Comentarios de la Mesa

El S&P500 cierra neutro hoy, con caídas en el Dow Jones de 0,75%. El mercado cierra neutro la semana, y se mantiene en niveles casi record. El mercado está operando con incertidumbre sobre posibles nuevos lockdowns en Europa. El dólar se apreció hoy 0,50%, 1% en la semana. Se encuentra en una tendencia claramente ascendente vs el resto de las monedas desarrolladas, como consecuencia de un tono más hawkish de la Fed. La lira turca cayó 11% en la semana, lleva una caída acumulada de 33% en el año, en un momento de mucho stress para el país luego de recortes de tasas por parte del Banco Central. La tasa a 10 años de EEUU opera con bastante volatilidad en torno a 1,54%. De color, el Bitcoin cayó desde

Una semana para el olvido en Argentina. Se terminó el subsidio al MEP con el AL30, por lo que ya está operando en niveles del MEP libre en torno a 200. Los ADRs cayeron en la semana entre 6,5% (PAM) y 19% (GGAL, BBAR). Los bonos cayeron fuerte en la semana, operándose en paridades de 34% el GD30, 30,6% el GD35. En Rofex, tras mucha volatilidad, la curva implícita cierra en 20% (nov) a 58% (feb). En la semana hubo mucha demanda de activos CER, activos DL. A principios de la semana vimos mucha venta de Rofex, probablemente tras salida de activos DL y sintético luego de no haberse observado una inmediata (luego de las elecciones) devaluación del FX oficial. Las discusiones ahora están en torno al potencial arreglo con el FMI.

Nueva emisión de Letras y Bonos del Tesoro

En esta oportunidad, el Ministerio de Economía de la Nación licita Letras en Pesos y Bonos del Tesoro Nacional.

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Comentarios de la Mesa

El S&P500 arrancó la semana con caídas moderadas, luego de la toma de ganancias observada la semana anterior a partir del dato de inflación de EEUU que resultara bastante mayor a lo esperado. La tasa a 10 años tocó 1,60% en especulaciones de que la Fed acelere la reducción de compras luego del mayor dato de inflación en tres décadas. El dólar (DXY) se sigue apreciando, con subas de 0,40% hoy, y caídas de monedas desarrolladas y emergentes.

Luego del resultado electoral, la semana arrancó con fuertes subas de bonos globales (3% aproximadamente), una rueda muy volátil en equity (GGAL arrancó 1,80% arriba, enseguida hubo toma de ganancias llevándola a una caída intradiaria de 5%, para las 15hs se puso tomadora y llegó a cotizaren USD 11.60 (+0,80%) y terminó cerrando con una caída de 1%). Vimos una rueda muy tomadora en CER, muy vendedora en USD Linked (Rofex cayó 1% el contrato corto, 1,70% diciembre, y más de 2% los contratos más largos). Vimos flujo cruzado en Bolis, pero mayormente venta. Mucho “wait and see”, digiriendo el significado electoral. Los dólares intervenidos estuvieron volátiles también (entre 185 y 190 con el AL30).

Claves para la semana

Es probable que la preocupación en torno al aumento de la inflación siga presente esta semana, ya que los inversores están pendientes de las últimas cifras de ventas minoristas de Estados Unidos y de los resultados de las principales empresas minoristas, como como Home Depot, Walmart, Target y Macy’s.

Se espera que la última tanda de datos económicos de China de este lunes confirme una ralentización de su recuperación económica, justo cuando Europa está experimentando un nuevo aumento de las infecciones por el virus Covid-19. Por su parte, las cifras de empleo de Reino Unido han levantado gran expectación después de que el Banco de Inglaterra dijera que necesita ver más pruebas de la mejora del mercado laboral tras sorprender a los mercados al no anunciar la subida de tipos tan esperada a principios de este mes.

En nuestro país, luego de las elecciones legislativas 2021, el Gobierno deberá encarar los postergados desafíos económicos que lo aquejan. Esta semana, el INDEC dará a conocer la utilización de la capacidad instalada en la industria para septiembre, los precios mayoristas y costo de construcción de octubre. Por su parte, la Secretaría de Finanzas realizará la segunda licitación mensual de títulos en pesos.

El dato de la semana

Esta semana se dio a conocer el dato de inflación en Estados Unidos. Muy por encima de lo previsto (5.9%), el índice de precios al consumidor aumentó 6.2% anual durante octubre, el nivel más alto en 30 años. Problemas en la cadena de suministro, alza en el precio de los commodities y una mayor demanda por los significativos estímulos fiscales y monetarios explican el incremento observado.

El dato llegó una semana después de la reunión de la FED, en donde los funcionarios volvieron a enfatizar el carácter transitorio de la suba de precios que según el organismo disminuirá para 2022. Sin embargo, los niveles de octubre ponen en duda esta tesis y alimentan mayores expectativas inflacionarias.

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