2024 – Petrini Valores

Claves de la semana

Esta semana (6/5 al 10/5) será más bien tranquila en Estados Unidos en cuanto a publicaciones económicas; no así para Argentina y otros países. En Argentina se publican indicadores macroeconómicos relevantes, mientras que en el resto del mundo la atención se pone en las presentaciones de balances. Por otro lado, Europa y China serán protagonistas en las publicaciones macro.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Semana clave en Argentina

En el contexto local, la atención estará puesta en la discusión de la Ley Bases, en el IPC de CABA, y en el resultado del Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA de abril, además de los indicadores sobre actividad de construcción y producción manufacturera de marzo. Mientras tanto, aumenta la tensión sindical, habrá paro general este jueves.

Luego de lograr la aprobación de La Ley Bases en la Cámara de Diputados con un gran apoyo, esta semana comenzará la discusión en Senadores; se espera que el resultado sea favorable. En caso de que así sea, habrá importantes implicaciones, una de ellas versa en el capítulo fiscal, que significa una mayor presión tributaria (con foco en Impuesto a las Ganancias), una moratoria y un blanqueo; pues el gobierno busca aumentar la recaudación fiscal.

El IPC de la Ciudad de Buenos Aires que se conocerá el miércoles, dará un primer indicio sobre el dato de inflación nacional que publicará el INDEC la semana que viene, hay positivismo en cuanto a la reducción del nivel general de precios.

Este martes se publicará el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado). Respecto al informe realizado para el mes de marzo, en este cuarto relevamiento del año se espera un ajuste de la expectativa de inflación; del tipo de cambio – debido a los anuncios del gobierno se espera que continúe el cepo un tiempo más – de las tasas de interés – dada la sorpresiva baja de tasa de política monetaria al 50% la semana pasada – y del nivel de actividad para el 2024, para el cual se proyecta una caída.

2. Inflación y comercio en China

La semana pasada China mostró una serie de buenos resultados, en cuanto al PMI manufacturero de NBS registró su segundo dato de expansión consecutivo. Esta información manifiesta los esfuerzos de la política fiscal para reactivar la economía china.

El miércoles se publicarán datos de variaciones interanuales de exportaciones e importaciones; además de la balanza comercial en dólares

Este viernes conoceremos el dato de inflación tanto del IPC como del IPP. Ambos exhibieron resultados interanuales preocupantes el mes de marzo, pero se espera pequeñas mejoras (el IPP -2,3% contra -2,8% interanual).

3. Presentaciones de balances

Siguen habiendo publicaciones del primer trimestre de 2024 estas semanas. Este martes presentarán resultados Walt Disney (NYSE:DISN), la energética BP PLC (NYSE:BP) y UBS (NYSE:UBS) del sector servicios. Uber (NYSE:UBER) y Toyota (NYSE:TM) presentan balances el miércoles.

La semana pasada el optimismo no solo vino de las señales positivas de la Fed, sino que también algunas publicaciones de balances dieron positivas en el sector tecnológico, que resultó en aumentos del S&P, de Dow Jones y de Nasdaq. Los sectores que más aumentaron fueron los de servicios, tecnología y consumo discrecional.

4. Minutas del BCE

Este viernes también se publicarán las minutas de la última reunión del Banco Central Europeo, para dar señales relevantes de política monetaria a más largo plazo. Si bien la inflación anual acumulada está siendo ligeramente superior al objetivo, hay señales de tres recortes este año priceadas por los mercados y hay chances de que el primero sea en junio. El principal problema está relacionado a lo que pase en la Reserva Federal, ya que no se considera positivo para la Zona Euro desde el BCE que exista una mayor brecha entre tasas con la Fed, porque debilitaría al Euro.

5. Construcción e industria en Argentina

En cuanto al sector real, el miércoles el INDEC publicará el índice de producción industrial manufacturero (IPI); además de los indicadores de coyuntura de la actividad de la construcción de marzo. Ambos índices en el mes de febrero sufrieron una caída interanual (9,9% y 24,6% respectivamente) y mensual respecto a enero (0,7% y 2,6% desestacionalizados). No se espera una sustancial mejora de estos indicadores.

Claves de la semana

Esta semana (29/4 al 3/5) la atención estará puesta en la publicación de la Fed sobre su decisión sobre tasas de interés, el mercado espera estabilidad, puesto que la actividad económica en Estados Unidos se enfrió en el primer trimestre y la inflación trimestral se aceleró. Además, se conocerán datos macro importantes; como la tasa de desempleo y de creación de empleo en EEUU, producción industrial y PMI Eurozona, Brasil, China y EEUU; e inflación en Europa. En el contexto local comienza hoy mismo el debate en Diputados sobre la nueva Ley Bases y el paquete fiscal propuesto por el gobierno.
Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

EEUU: Decisión de tasa y mercado laboral

En estos días se reunirá la Fed, y anunciará la decisión respecto de las tasas; dada la resiliencia que ha caracterizado a la economía estadounidense, no se espera un recorte de las mismas en el corto plazo.

Por otro lado, se darán a conocer datos sobre el mercado laboral en Estados Unidos, se espera que continúe la creación de empleo sobre los 200 mil puestos laborales. En cuanto a la tasa de desempleo, se espera que se mantenga en 3.8%. Se estima que se moderará la tasa de creación de empleo, dados los salarios que suben en línea con la inflación y bajas tasas de desocupación. Ello va acorde a lo que se espera para el índice de costos laborales trimestral: 1% para el primer trimestre del año versus 0,90% del trimestre anterior.

PMI China

El país asiático que como principal socio comercial de muchos países a nivel global, ejerce una influencia significativa en la economía mundial, dará a conocer los datos de PMI (índice de gestores de compras) que proporciona una indicación temprana de la actividad económica en cada sector. Se espera que los datos del PMI compuesto (52,70 en marzo); manufacturero (50,80 en marzo) y no manufacturero (52 en marzo); sean los mismos para abril.

PMI Estados Unidos

El enfriamiento de la actividad económica en EEUU y la inflación que continúa por debajo del objetivo de la Fed, se verán reflejados en los datos que conoceremos esta semana. Se publicará el PMI de S&P manufacturero, de servicios y compuesto el viernes 3. Acorde a las estimaciones, tanto el PMI de servicios como el manufacturero dan 50,9; sorprendiendo por debajo del dato de abril (51,7 y 52,9 respectivamente).

Inflación Eurozona
Se espera estabilidad de precios en la Eurozona, se proyecta que en abril la inflación interanual continuará siendo 2,40%, mientras que se estima para la inflación núcleo interanual una pequeña baja (del 2,90% al 2,60%). El IPC mensual en marzo fue del 0,80%, y el núcleo de 1,10%. Ello está en línea con las expectativas inflacionarias de los consumidores que se desacelera.
Por otro lado, se publicarán las cifras revisadas de abril para la actividad manufacturera en EuroZona. El índice HCBO de PMI manufacturero en marzo fue del 46,10 y se espera para abril 45.10.

Presentaciones de resultados 1Q24

Continúa el foco en los informes de las ‘7 Magníficas’ con la presentación esta semana de los resultados del primer trimestre del año de Amazon (AMZN) y Apple (AAPL). En general las empresas han mostrado buenos resultados, particularmente las grandes tecnológicas han hecho que los mercados cierren a la alza la semana pasada.
Además, otras 11 compañías del S&P 500 publicarán resultados corporativos, entre ellas ON Semiconductor, Paramount Global, NXP Semiconductors y Domino’s Pizza.

Nueva emisión de ON de Vista Energy S.A.U.

Petrini Valores informa los principales términos y condiciones de la nueva emisión de Obligaciones Negociables de Vista Energy S.A.U.

En este link podrá descargar el Aviso de Suscripción de las ON clases XXIII y XXIV.

Período de Difusión: Del jueves 25 de abril hasta el lunes 29 de abril de 2024
Período de Subasta: Martes 30 de abril de 2024 de 10:00 a 16:00
Emisión y liquidación: Viernes 3 de Mayo de 2024 (T+2)

Debajo detallamos condiciones de emisión:

Para más información:

Comunicate por teléfono: +54 (351) 423-0048 o por email info@petrini.com.ar
O coordiná una reunión en nuestras oficinas comerciales: 25 de Mayo 267 – Piso 3 – Córdoba, Argentina.

Nueva emisión de ON de Capex S.A.

Petrini Valores informa los principales términos y condiciones de la nueva emisión de Obligaciones Negociables de Capex S.A.

En este link podrá descargar el Aviso de Suscripción de las ON clase 8 dólar MEP.

Período de Difusión: Desde el lunes 22 de abril de 2024 hasta el miércoles 24 de abril de 2024.
Período de Subasta: Jueves 25 de abril de 2024 de 10:00 a 16:30
Emisión y liquidación: Lunes 29 de abril de 2024 (T+2)

Debajo detallamos condiciones de emisión:

Para más información:

Comunicate por teléfono: +54 (351) 423-0048 o por email info@petrini.com.ar
O coordiná una reunión en nuestras oficinas comerciales: 25 de Mayo 267 – Piso 3 – Córdoba, Argentina.

Nueva emisión de Letras y Bonos del Tesoro

En esta oportunidad, la Secretaría de Finanzas ofrece en este llamado a licitación una combinación de instrumentos del Tesoro Nacional: Letras capitalizables y Bonos del Tesoro ajustables por CER y Dólar Linked.

Fecha de licitación: jueves 25 de abril de 2024 de 10:00 a 15:00

Fecha de liquidación: martes 30 de abril de 2024 (T+3)

Detallamos las características de los instrumentos a emitir:

Para más información:

Comunicate por teléfono: +54 (351) 423-0048 o por email info@petrini.com.ar
O coordiná una reunión en nuestras oficinas comerciales: 25 de Mayo 267 – Piso 3 – Córdoba, Argentina.

Claves de la semana

Esta semana (22/4 al 26/4) tendremos novedades importantes de actividad a nivel local y global, además de una conferencia de la Presidente del BCE Christine Lagarde; importante para saber qué postura toma ante los últimos datos conocidos la autoridad monetaria principal de la Unión Europea. La semana pasada las acciones y bonos norteamericanos no tuvieron un buen desempeño. La tendencia fue similar en el resto del mundo exceptuando China, que dio algunas buenas señales económicas y aumentó su rendimiento; aunque no bastó para revertir su caída en lo que va del mes aún.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Índice PCE en EEUU

Esta semana Estados Unidos publica el índice de Precios PCE (Precios de Gastos de Consumo Personal), importante referencia que sigue la Fed para decidir sobre la política monetaria. Luego de conocer una inflación poco favorable para abril, se espera una pequeña desaceleración del PCE interanual para marzo: 2,60% versus 2,80% del dato de febrero. Para el PCE mensual de marzo, se expecta que continúe en 0,30% al igual que el mes previo.

A su vez esta semana Estados Unidos publica la variación del PIB estimada del primer trimestre de 2024, cuyas estimaciones se encuentran en torno al 2,5% para el trimestre, inferior al 3,4% del 4Q23. Estas últimas se encuentran por debajo del dato estimado que publicó Atlanta Fed del 2,9%; dato que lleva a esperar que las tasas se mantengan altas por mucho tiempo.

2. Habla ante la prensa Christine Lagarde

Otro suceso importante de la semana pasada en la economía mundial fue un inesperado y preocupante dato de inflación del IPC europeo; dado que se venían dando señales convincentes para una baja de tasas en estos meses, si bien se insistió en la cautela necesaria teniendo en cuenta la información que faltaba para tomar la decisión.

Y es que el IPC aumentó un 0,8% mensual acelerando respecto al dato de febrero; de la mano de una mejora en la actividad. Esto claramente impactará en las expectativas de futuras decisiones de la Fed, de la mano con lo que diga Lagarde el día de hoy a la prensa.

3. Índice EMAE en Argentina

Esta semana, Argentina publica datos relevantes sobre la actividad económica como el índice EMAE, además del resultado fiscal de marzo. Por otro lado, también hay dos sucesos claves de tinte más bien político: la marcha del martes 23 en defensa de las universidades públicas y la discusión de la Ley de Bases.

Nuevamente las estimaciones son de una desaceleración de la actividad económica y un superávit en las cuentas públicas, que es más o menos lo que se viene viendo. También se estima que continúen habiendo compras netas de divisas en el MULC.

El frente más complicado, el cual sí será clave esta semana para prestar principal atención, es el frente político. A pesar de la amplia aprobación por parte de la sociedad a Javier Milei que mostraron algunas encuestas, continúan las dificultades en varios aspectos. Las últimas semanas el foco de atención estuvo en el súbito aumento de la dieta que votaron los senadores a “mano alzada” además del creciente debate debido a la falta de fondos que reclaman las universidades públicas del país. En cuanto a la Ley Bases, si bien hay cierto optimismo de aprobación hay que mantener cautela.

4. Siguen las presentaciones de 1Q24
La semana pasada no fue buena para las acciones, y en parte hubo impacto de algunos resultados negativos de las presentaciones de resultados de algunas empresas, además del pesimismo respecto a la política monetaria de la Fed de este año.

Esta semana varias empresas importantes publican sus resultados del primer trimestre de 2024. Ponemos foco en las presentaciones de Visa (NYSE:V), Tesla (NASDAQ:TSLA) y General Electric (NYSE:GE) del martes 23; y de Meta e IBM del miércoles 24. Es clave prestar atención especial a Tesla que después de la fuerte caída de la semana pasada, se estima que sus ganancias sean menores a las estimadas.

5. Otros datos de Estados Unidos

Además de los precios al gasto en consumo personal y el PIB para el 1Q24, Estados Unidos publica PMI de S&P manufacturero, de servicios y compuesto el martes 23. Acorde a las estimaciones, tanto el PMI de servicios como el manufacturero dan 52; por encima del dato de marzo (51,7 y 51,9 respectivamente); esto se traduce en una pequeña expansión en ambos sectores, lo cual es positivo para el desempeño económico general y el USD en Estados Unidos.

Otros datos importantes a tener en cuenta son los ingresos y gastos personales mensuales de marzo; ambos aumentan de acuerdo a las estimaciones, aunque el ingreso personal tendría un aumento mayor al de febrero (0,5% contra 0,3%) y el consumo personal sufriría una desaceleración (0,6% contra 0,8%).

Claves de la semana

Inicia una nueva semana (del 15/4 al 19/4) con el mundo en alerta por un ataque inesperado de Irán a Israel lo cual tensiona aún más los conflictos geopolíticos. Se estará a la expectativa de la conferencia que dará Jerome Powell este martes. Por otro lado, se publicarán indicadores importantes de la economía real en China, Estados Unidos y en la Unión Europea. La semana pasada fue negativa en los mercados mundiales en general por un nuevo golpe de los resultados de inflación y balances poco favorables de bancos importantes en las presentaciones de resultados del primer trimestre.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

Ventas minoristas de EEUU

Esta mañana se publicaron las variaciones mensuales e interanuales de marzo de las ventas minoristas en Estados Unidos. Nuevamente en línea con la resistencia de los datos económicos estadounidenses, las mismas aumentaron un 0,7% respecto del mes de febrero, cuando se estimaban aumentos tan solo del 0,4%.

Estos datos refuerzan el impacto de la inflación que conocimos la semana pasada – la cual resultó ser mayor a la que se esperaba – teniendo en cuenta que la Fed no enfrenta trade off si la inflación se aleja del target de 2% anual y la economía no cede. De ahí derivaron en parte las disminuciones de los principales índices (2,4% del Dow Jones, 1,5% del S&P y 0,3% del Nasdaq).

Industria y construcción en Europa

Esta semana, además de la publicación de IPC del miércoles, conoceremos algunos datos muy importantes de la economía real de la Zona Euro. Destacamos el dato oficial que salió hoy lunes de la producción industrial de febrero, que aumentó un 0,8% tal como se estimaba, y el interanual fue de una caída del 6,4%. El viernes se sabrá el dato de la construcción.

Hay expectativas positivas (aunque se trata con cautela) que el Banco Central Europeo vea con mejores ojos el recorte de tasas si los datos de inflación siguen dando positivos respecto a la cercanía con el 2% anual objetivo.

PIB y desempleo en China

Hoy también se conocerá el dato del PIB de China. Se espera una desaceleración para el primer trimestre del año y una expansión del 4,9% interanual. Además, se sabrán los datos de producción industrial, que se estima reflejarán la desaceleración del producto esperando un 5,3% interanual versus el 7% del mes de Marzo. Para la tasa de desempleo que ha venido incrementando desde enero, se espera 5,2% para Marzo, algo más bajo al 5,3% de febrero.

La semana pasada, en consonancia con los mercados globales, terminó siendo negativa para los mercados chinos a pesar de la recuperación que traía consigo. Una de las cuestiones a atender en China es la presión deflacionaria que podría ser perjudicial para la delicada situación del país por lo que se esperarían nuevas políticas de estímulo.

Industria EEUU

La industria estadounidense continúa manteniendo la tasa de uso de la capacidad instalada alrededor del 78%: se estima un 78,5% para marzo. Se espera observar un incremento en la producción industrial mensual de marzo en un 0,4%, mayor al aumento de febrero que fue 0,1%.

Así como las ventas minoristas y los datos de empleo, todo indica que se continúa en el tramo de resiliencia y la economía real del país no cede, reforzando las pocas expectativas sobre el recorte de tasas.

Balances del S&P500

Continúan las presentaciones del primer trimestre de 2024. La semana pasada habían publicado bancos importantes como Wells Fargo, Citigroup y JP Morgan; con resultados que generaron un ruido que terminó teniendo un impacto negativo en los mercados, dado que JP Morgan no cumplió con las expectativas de ingresos netos de intereses y Wells Fargo sufrió reducciones en sus beneficios.

Hoy lunes, Goldman Sachs (NYSE:GS) publicó resultados, destacando ingresos mayores a los estimados (14.21B contra 12.94), y Charles Schwab (NYSE:SCHW) también, con ingresos iguales a los estimados. El martes 16 de abril presentan Morgan Stanley, BNY Mellon y Bank of America, entre otros.

En otros sectores también habrá presentaciones; como ser Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NASDAQ:TSM) el jueves 18, además de sectores de consumo defensivo como J&J (NYSE:JNJ) el martes 16.

Nueva emisión de ON de Tecpetrol S.A.

Petrini Valores informa los principales términos y condiciones de la nueva emisión de Obligaciones Negociables de Tecpetrol S.A.

En este link podrá descargar el Aviso de Suscripción de las ON clase 7 dólar MEP.

Período de Difusión: Desde el lunes 15 de abril de 2024 hasta el miércoles 17 de abril de 2024.
Período de Subasta: Jueves 18 de abril de 2024 de 10:00 a 16:00
Emisión y liquidación: Lunes 22 de abril de 2024 (T+2)

Debajo detallamos condiciones de emisión:

Para más información:

Comunicate por teléfono: +54 (351) 423-0048 o por email info@petrini.com.ar
O coordiná una reunión en nuestras oficinas comerciales: 25 de Mayo 267 – Piso 3 – Córdoba, Argentina.

Nueva emisión de Letras y Bonos del Tesoro

En esta oportunidad, el Ministerio de Economía de la Nación licita Letras capitalizables y Bonos del Tesoro ajustables por CER y Dolar Linked.

Fecha de licitación: el miércoles 11 de abril de 10:00 a 15:00

Fecha de liquidación: lunes 15 de abril de 2024 (T+2)

Detallamos las características de los instrumentos a emitir:

Para más información:

Comunicate por teléfono: +54 (351) 423-0048 o por email info@petrini.com.ar
O coordiná una reunión en nuestras oficinas comerciales: 25 de Mayo 267 – Piso 3 – Córdoba, Argentina.

Claves de la semana

Esta semana (del 8/3 al 12/3) conoceremos datos muy relevantes y con fuerte impacto en los mercados. La semana pasada los mercados globales cerraron a la baja, especialmente equity y bonos; con los rendimientos alcanzando máximos históricos. Estos resultados se deben al ajuste de expectativas respecto de la política monetaria debido a los resultados resilientes de empleo. Exceptuamos los mercados chinos, que operaron al alza dadas las señales de recuperación que dieron los datos de manufactura.

Esto es lo que hay que saber para empezar la semana.

1. EEUU: Inflación y Reporte de OPEP

Se conocerá el dato de inflación correspondiente al mes de marzo, se espera 0,30% mensual, una expectativa más baja que el dato del IPC para el mes de febrero que fue del 0,40%. Para el dato de inflación interanual se espera un 3,40%.

Por otro lado, esta semana la OPEP publicará su informe mensual, fundamental para los inversores dados los conflictos de Ucrania con Rusia y de los países de Medio Oriente. Los precios del petróleo subieron alrededor de un 4% la semana pasada debido a la escalada de esas tensiones geopolíticas y la alta demanda por la resistente economía norteamericana.

2. Inicio de la temporada de resultados

En el marco corporativo, hay novedades de algunos de los grandes bancos de Estados Unidos. Este viernes habrá publicaciones de resultados de algunas empresas del S&P500; entre ellas destacan Wells Fargo (NYSE:WFC), Citigroup (NYSE:C) y JPMorgan (NYSE:JPM), entre otras.

A partir de estas publicaciones arranca la temporada de resultados del primer trimestre de 2024.

La semana pasada el índice S&P500 sufrió disminuciones en prácticamente todos los rubros, el bancario entre ellos; aunque no fue de los más afectados.

3. Argentina: inflación y coyuntura

Según el REM de febrero, se espera un dato de inflación mensual para marzo del 12%. El Ministro Caputo el fin de semana estimó una tasa de inflación en torno al 10%. Este viernes, el INDEC dará a conocer la información oficial de la inflación del IPC para el mes de marzo; índice que alcanzó el 25,1% en enero y desde entonces ha estado bajando. También se publicará el REM de marzo que brindaría estimaciones más actualizadas del sector privado sobre el índice; además del IPC de CABA.

Otra novedad es que el gobierno presentará el nuevo proyecto de Ley de Bases (modificaciones del último proyecto), ahora con mayor apoyo en el Congreso que aumenta la probabilidad de su aprobación. Si bien los mercados aprueban la gestión por los resultados macro más inmediatos, destacan la importancia de dar sustentabilidad política al equilibrio fiscal para garantizar que estos se mantengan en el tiempo.

4. Elección de tasas del BCE

Este jueves, los miembros del Banco Central Europeo y los de los gobiernos de los bancos centrales de la zona euro, votarán en qué nivel fijarán la tasa de interés. Se espera que se mantenga en 4,5% como viene siendo desde Septiembre del 2023.

A su vez, publicarán el Acta de Política Monetaria y los inversores, que si bien no esperan recortes en este momento, estarán atentos a la Conferencia de prensa del día jueves que puede arrojar luz sobre posibles decisiones futuras.

La semana pasada la inflación del IPC dio 2,4% interanual, apenas menor al 2,5% estimado; además de que la tasa de desempleo aumentó más de lo esperado. Estos indicios (un pequeño incremento de desempleo y una inflación un poco más cercana al target objetivo anual) darían lugar a un futuro recorte en los próximos meses, aunque se esperaría a tener más información acorde a lo que vienen diciendo algunos autos funcionarios.

5. Minutas de las reuniones de la Fed

Además del dato de inflación, la atención estará puesta en la publicación de las minutas de la reunión del FOMC donde están las claves para analizar las posibilidades futuras de decisiones de política monetaria. Si bien los mercados aceptaron la postergación de los recortes en sus expectativas, estos datos brindarán certidumbre a la perspectiva de la Fed respecto de los recortes.

Los datos de empleo del viernes pasado mostraron resiliencia, especialmente, las nóminas no agrícolas, que superaron fuertemente lo estimado (303K contra 212K) y la tasa de desempleo que se redujo levemente a 3,8%. Esta resistencia del mercado laboral y la persistencia que se espera de la inflación justifican la cautela en cuanto a las tasas por parte de la Fed que podría confirmarse una vez se conozcan las minutas de la última reunión del FOMC.

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