Claves para la semana

Sin dudas, la clave de esta semana será la reunión del Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) los días 21 y 22 de septiembre. Los mercados de todo el mundo estarán atentos a las palabras del presidente de la Fed, Jerome Powell, luego de la reunión, quien podría elegir la oportunidad de indicar que se acerca la reducción de compras masivas de bonos. Los analistas no esperan que la Fed comience de inmediato la desaceleración, y aunque el comité publicará pronósticos económicos actualizados, se esperan pocos cambios importantes con respecto a las estimaciones anteriores publicadas hace tres meses.

En Argentina, se aguardan para esta semana anuncios de medidas tendientes a mejorar la situación de los sectores de menores ingresos. Una suba de hasta 45% en el salario mínimo, la suba del mínimo no imponible del impuesto a las ganancias para personas físicas, un bono para jubilados, créditos a tasa cero para asalariados y programas para consumo en cuotas, son algunas de las que aparecen en agenda.

El dato de la semana

LOCAL

Sin lugar a dudas, en el plano local, el cisma entre el Presidente y la Vicepresidente han mantenido ocupados a los medios y preocupados a los mercados. En principio, pareciera que el efecto sobre los bonos en dólares habría sido positivo. La razón podría ser una cuestión de expectativas. Porque aunque se haya planteado un escenario de radicalización política, con riesgo de quiebre en la coalición frente a la reacción del ala dura, este fenómeno y la resistencia del Presidente aumentan la probabilidad de repetir el resultado del domingo en noviembre, lo cual mejora la perspectiva futura de los activos argentinos. No obstante, es un escenario de elevada tensión e incertidumbre, que se refleja en la falta de inversión.

INTERNACIONAL

China Evergrande Group, el segundo mayor desarrollador inmobiliario de China -y del mundo- afectado por un elevado apalancamiento, se encuentra al borde de la quiebra: sus acciones cayeron más de 80% en lo que va de 2021. Los reguladores chinos y los acreedores de la compañía confirmaron que no se podrán abonar intereses de títulos de deuda que vencen el 21 de septiembre. Todo el país está pendiente de la eventual quiebra puesto que la empresa constituye un importante eslabón del sector de la construcción, y podría desencadenar una serie de rupturas, afectando el crecimiento económico de la segunda economía más grande del mundo. Por el momento, parecería que la toma de control de la compañía por parte del gobierno fuera la salida más probable.

Claves para la semana

El sorpresivo resultado electoral de las PASO ya incide en el premarket, con subas en los bonos y ADR. Seguramente será el driver de toda la semana, aunque no será el único, ya que el martes se conocerá el dato de inflación a cargo del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec). Una nueva desaceleración en el ritmo de precios puede que afecte a los bonos CER, que ya venían golpeados en las últimas semanas. Asimismo, en Estados Unidos también se publicarán esta semana los datos de inflación de agosto y los ojos del mundo financiero estarán atentos a eso para saber si es correcto el análisis que hace la Reserva Federal (Fed) respecto a que el avance de los precios es transitorio.

Nuestros principales socios comerciales también publicarán informes que permitirán saber hacia dónde va la actividad. Son datos a seguir de cerca para prever el derrotero de nuestra balanza comercial. El martes China dará a conocer cómo le fue a la producción industrial en agosto y el miércoles Brasil difundirá el índice de actividad económica correspondiente al octavo mes del año.

 

 

El dato de la semana

Los rendimientos de los Bonos del Tesoro de EEUU tocaron mínimos esta semana luego de conocerse datos del mercado laboral estadounidense y del anuncio de Banco Central Europeo de una reducción en sus medidas de estímulo.

  • El Departamento del Trabajo en el país del norte informó que en la última semana las solicitudes iniciales de ayuda por desempleo ajustadas estacionalmente bajaron en 35.000 a 310.000, nivel más bajo en casi 18 meses y mejor que el pronóstico de 335.000.
  • Por su parte, el Banco Central Europeo dijo que desaceleraría sus compras de bonos de emergencia implementadas durante la pandemia de COVID-19 en el próximo trimestre.

El debate en el Congreso estadounidense se intensificará en las próximas semanas sobre el tema del techo de la deuda ya que el Tesoro se quedará sin dinero en algún momento de octubre. Sin una extensión de los límites de endeudamiento, el riesgo de un incumplimiento técnico pesará sobre la deuda a corto plazo.

Bono a 30 años

Bono a 10 años

 

Claves de la semana

La agenda económica de Estados Unidos está despejada en lo que será una semana corta debido a la celebración de un festivo nacional, incluyendo las cifras de inflación de los precios de producción en primer lugar, aunque las cifras de solicitudes de subsidio por desempleo podrían atraer más atención de lo habitual después de que el informe de empleo del viernes no cumpliera las expectativas.

El lunes, China publicará sus datos comerciales de agosto, a los que seguirán el miércoles las cifras de inflación de los precios al consumo y al productor, también correspondientes al mes pasado. Los informes se conocerán tras la reciente tanda de débiles datos económicos que mostraron que la recuperación de la segunda mayor economía del mundo se está agotando ante las restricciones para frenar la propagación de la variante Delta.

En Argentina, comienza, no sin poca incertidumbre, la recta final hacia las PASO. Esta semana el mercado prestará atención al nivel de reservas y podrían verse presiones en el dólar.

El dato de la semana

El día jueves se dieron a conocer las solicitudes iniciales del seguro de desempleo en Estados Unidos, siendo de 340,000 contra un estimado de 345,000. La semana pasada, se habían registrado 354,000 nuevas solicitudes por lo que lo de ayer fue una buena noticia marcando un descenso y siendo levemente menor a lo esperado.

Este viernes, la creación de empleos no agrícolas en el mismo país alcanzó los 235k en agosto, muy por debajo tanto de la expectativa (750k) como de los registros de julio, que se ajustaron al alza (de 943k a 1.053k). Se trató de la menor marca de creación de empleo en 7 meses. Asimismo, la tasa de desempleo cayó a 5,2%. Por su parte, hubo contracción en el empleo en el comercio minorista (-29k) mientras que el sector de ocio, que venía apuntalando la creación de empleo, se mantuvo estable. Por su parte, los ingresos promedio por hora avanzaron 0,6%, bastante por encima de lo esperado (0,3%), algo que podría poner algo de presión en el margen sobre la inflación.

Los datos laborales se han vuelto un termómetro importante para la Fed, buscando que la recuperación económica se dé con una fuerte recuperación del empleo antes de endurecer la política monetaria. En términos generales, el hecho de que la creación de empleo haya sido baja en relación a julio podría significar que la Fed espere un poco más para comenzar el tapering, aunque el dato de aceleración en los salarios podría marcar presiones subyacentes sobre la inflación.

Claves de la semana

Esta semana que empieza, de reincorporación masiva en el norte tras las vacaciones veraniegas, estará marcada por los indicadores de actividad y empleo. Los datos de actividad PMI del sector manufacturero marcarán la sesión del miércoles. La atención de los inversores, sin embargo, estará focalizada sobre todo en el informe de empleo que se publicará el viernes en Estados Unidos. El paro podría haber caído hasta el 5,2% en tasa interanual, muy cerca ya de los niveles de pleno empleo previos a la pandemia.

 

Argentina

En el día de hoy se darán a conocer los resultados del canje de deuda en dólares de la Provincia de Buenos Aires. El acuerdo con los acreedores llegaría luego de un año y medio de negociaciones. El día jueves el Ministerio de Economía dará a conocer las cifras de recaudación de impuesto, se publicaran datos vinculados a la venta de vehiculos (Adefa) mientras que el viernes el Banco Central publicará el Informe de Expectativas de Mercado (REM), ambos indicadores correspondientes a agosto.

 

 

El dato de la semana

En su muy esperado discurso en el simposio anual del banco central en Jackson Hole, Jerome Powell se ha cuidado de dar un mensaje tranquilizador al mercado y, mientras apuntaba a que el tapering bien puede llegar este mismo año, también insistió en que ello no supondrá acelerar el calendario para una subida de los tipos de interés. Señaló que, a pesar del impacto de la variante Delta del coronavirus, la economía estadounidense ha seguido recuperándose y mostrando un fuerte crecimiento del empleo. Y la inflación de julio, aunque alta, probablemente disminuya a medida que se reducen las presiones temporales, como los altos precios de los automóviles. Powell advirtió que actuar para responder a las presiones inflacionarias temporales “puede hacer más daño que bien”.

El titular de la Fed no planteó un cronograma preciso, pero los inversores asumen que el conocido como tapering está al llegar, aunque el discurso de esta mañana ha enfriado la expectativa de que vaya a anunciarse en la próxima reunión de la Fed del 21 y 22 de septiembre.

 

Claves para la semana

Los inversores del mundo estarán atentos al simposio de Jackson Hole, que se llevará a cabo entre el jueves 26 y el sábado 28 y la atención estará en las indicaciones de los miembros de la Fed respecto al potencial inicio del tapering, en medio de la creciente incertidumbre generada por la variante delta. En particular, el presidente de la Fed, Jerome Powell, hará su presentación el próximo viernes a las 9am (hora local).

En Argentina, el viernes es la fecha de vencimiento de la oferta de la Provincia de Buenos Aires, aunque le plazo final para presentar nuevas ofertas vence el martes 24 a las 12 hs. La provincia endureció los términos de la enmienda del canje para aquellos tenedores que no participen de la oferta (no tendrán el derecho a recibir los intereses vencidos y recibirán un bono que tiene un peor esquema de amortización y cupones más bajos).

El dato de la semana

La volatilidad fue un dato en los mercados del mundo. Los inversores buscan señales que les permitan anticipar los próximos pasos de la FED respecto al comienzo del tapering y algún posible detalle sobre su implementación. En este sentido, se conocieron las minutas de la reunión de la FOMC y aunque pareciera que hay mayoría de votos a favor de iniciar el tapering hacia fin de año, en general coincidieron en mostrar preocupación por el avance de la variante Delta de Coronavirus y afirmaron que sus perspectivas económicas podrían modificarse si dicho avance se muestra peor al esperado.

Esta lectura llevó inquietud al universo emergente, el dólar se fortaleció y los commodities lo sufrieron. Las tasas de los bonos de referencia a diez años llegaron a sumar entre +3bps/+4bps este jueves. ¿Y los bonos argentinos? No consiguieron diferenciarse de este grupo y reflejaron bajas en la semana, profundizadas por las nuevas normativas en materia cambiaria.