Claves de la semana

Esta semana (del 29/1 al 2/2) será una semana muy movida en cuanto a calendario económico entre publicaciones macro y anuncios importantes de política económica como la tan esperada decisión de tasas de la Reserva Federal. Tras una semana de aumentos en el S&P 500 y un corte en la continua caída que venía sufriendo la renta fija americana en las semanas anteriores, esto es lo que hay que saber para arrancar la semana.

1. Inflación de la Eurozona

El jueves 1 de febrero se conocerá el dato mensual del IPC en la Unión Europea tras una semana de reuniones del Banco Central Europeo donde se habrían tratado los potenciales recortes esperados este año. A pesar de los cinco recortes programados para el año permanece la advertencia de Lagarde acerca de las apuestas del mercado sobre los recortes que ponen trabas al alcance de los objetivos de la inflación del BCE.
 
Esta semana se publican la variación mensual y anual cuyos últimos datos registrados son del 0,20% y 2,90%; y la estimación para la variación YoY del mes de enero es de un 2,80%. 
 

2. Datos laborales de EEUU

Esta semana en distintos días se anunciarán varios datos del mercado laboral en Estados Unidos, siendo los principales la tasa de desempleo de enero y las nóminas de empleo no agrícola, ambas serán conocidas el viernes 2 de febrero.

La tasa de desempleo se espera que se mantenga cerca del último registro del 3,7%, mientras que las nóminas tienen expectativas de haber aumentado en 173.000 frente al incremento de 216.000 del último antecedente registrado.

3. Decisión de tasa de la Fed

El suceso clave de esta semana es el primer anuncio del año de la Fed acerca de la tasa de interés. La semana pasada se publicó la inflación del índice PCE que viene registrando niveles ligeramente inferiores al IPC por diferencias en algunas ponderaciones, que acercan a los niveles de inflación al objetivo. Se espera a su vez que el IPC se desacelere aún más por las expectativas de desaceleración de los precios de la vivienda los próximos meses.

La Fed ha cumplido el objetivo de pleno empleo pero no aún el de la inflación, que aún no se redujo al 2% objetivo. Las expectativas del mercado llevan a pricear una baja agresiva de   tasas por lo dicho sobre las viviendas; pero no detectan el riesgo de un recalentamiento del mercado laboral que pueda volver a poner presiones inflacionarias que podría generar tal recorte.

4. Presentación de balances

 Esta semana también continúan las presentaciones de resultados de varias empresas tecnológicas importantes como Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon(NASDAQ:AMZN) y Apple (NASDAQ:AAPL) como principales focos de atención. También presentan resultados Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Meta (NASDAQ:META), Exxon Mobile (NYSE:XOM), entre otras.

Si bien tuvo una muy ligera caída el viernes, el S&P 500 sigue firme tras una semana positiva. Microsoft, que presenta resultados el martes, trae en 2024 un aumento en su valor de mercado que ya alcanzó el 7% superando a Apple (que no lleva un gran año este 2024 por la preocupación de la demanda de iPhones en China) y compitiendo con Nvidia (NASDAQ:NVDA) que también trae consigo grandes ganancias. Apple presentará balances el jueves 1 de febrero.

5. Tratamiento de la Ley Ómnibus 

La semana pasada tras arduas negociaciones con los sectores más dialoguistas de la oposición, se  consiguió firmar el dictamen para tratar en el Congreso la Ley Ómnibus. Desde el oficialismo el objetivo era tratarla el jueves 25  de enero en la Cámara Baja, pero las negociaciones se mantuvieron y continuará el diálogo durante esta semana.

El proyecto tuvo varias transformaciones; como por ejemplo la eliminación del capítulo fiscal del paquete, eliminar algunas privatizaciones y reducir a otras a parciales para conseguir el apoyo de los legisladores de bloques dialoguistas para alcanzar la mayoría necesaria para aprobar la Ley. La polémica que hay que seguir con atención es la de las facultades que la misma delega al Poder Ejecutivo, que exige revisión incluso por parte de miembros del PRO.

Si bien aún hay posibilidades de continuar el rumbo hacia el equilibrio fiscal que no requieren de aprobación del Congreso, es cierto que la eliminación del capítulo fiscal alertó a los inversores en un contexto en el que la Argentina venía dando señales positivas por lo acordado con el FMI y el cumplimiento con bonistas las semanas anteriores. Es clave en los mercados el anuncio de un nuevo paquete fiscal para reducir esa incertidumbre en el mercado.

Claves de la semana

La temporada de presentación de resultados pisa el acelerador, los grandes bancos centrales inician sus primeras reuniones de 2024 y los datos de los índices PMI mostrarán cómo va la economía mundial a principios de año.

Esto es lo que necesita saber para empezar la semana (22/01 al 26/01).


1. Datos de Estados Unidos


Si bien la ralentización de la inflación ha alimentado las expectativas de que la Reserva Federal comience a recortar los tipos este año, algunos responsables de la política monetaria se han retractado de sus apuestas de recorte de tipos. El jueves se publicará el informe de inflación de Estados Unidos, clave para conocer el futuro rumbo de los tipos de interés.


Los datos de los gastos de consumo personal de diciembre llegan después de que el índice de precios subiera un 2,6% interanual en noviembre y de que la lectura mensual descendiera por primera vez en más de tres años y medio.


El miércoles, el Gobierno publicará los datos del PIB del cuarto trimestre, que se espera se sitúen en el 2,0% tras la subida del 4,9% del trimestre anterior.


Los funcionarios de la Reserva Federal observarán el tradicional periodo de silencio antes de su próxima reunión de política monetaria de los días 30 y 31 de enero.


2. Aluvión de informes de resultados


La temporada de presentación resultados se acelera con los inversores pendientes de los informes de algunas grandes empresas, como Netflix (NASDAQ:NFLX), que presenta sus resultados el martes, seguida de Tesla (NASDAQ:TSLA) el miércoles, así como 3M (NYSE:MMM) e Intel (NASDAQ:INTC).


El viernes, por primera vez en dos años, el índice S&P 500 cerró en máximos históricos, impulsado por el repunte de los fabricantes de chips y otros grandes valores tecnológicos, pero podría perder impulso si los resultados no logran justificar unas valoraciones relativamente elevadas.


También será una semana importante para las tecnológicas europeas, con la presentación de resultados de ASML (AS:ASML), Logitech (SIX:LOGN) y SAP (NYSE:SAP), así como del gigante de los artículos de lujo LVMH (EPA:LVMH).


3. Reuniones de los bancos centrales


El jueves, el Banco Central Europeo celebra su primera reunión de política monetaria de 2024 en un contexto de especulación sobre el recorte de tipos, ya que los mercados prevén cinco recortes este año.


Algunos responsables de la política monetaria afirman que los mercados se están adelantando a los acontecimientos y la presidenta Christine Lagarde ha advertido de que prever demasiados recortes no ayudaría al banco a luchar contra la inflación.


El Banco de Japón concluirá su última reunión de política monetaria el martes, y los mercados no esperan ningún cambio, pero los inversores están atentos a cualquier indicación sobre un posible fin de los tipos de interés negativos a finales de año.


Mientras tanto, todo apunta a que el Banco de Canadá mantendrá los tipos de interés en el 5% el miércoles, en lo que sería su cuarta reunión consecutiva.


4. PMI


Los inversores apuestan decididamente por un aterrizaje suave de la economía mundial y por recortes de los tipos a finales de año.


Las lecturas preliminares de los índices de gestores de compras de la zona euro, Reino Unido y Estados Unidos ofrecerán una idea de cómo se ha comportado la actividad empresarial en este comienzo de año, en territorio de contracción en gran parte del mundo.


Los nuevos pedidos y las intenciones de contratación serán objeto de escrutinio, ya que son dos de los componentes más prospectivos. La tendencia a la baja de los nuevos pedidos en todas partes suele ser señal de que las empresas se preparan para tiempos difíciles, lo que contradice las halagüeñas perspectivas de los mercados financieros.


5. Precios del petróleo


Los precios del petróleo bajaron ligeramente el viernes, pero registraron una subida semanal, ya que las tensiones en Oriente Próximo y las interrupciones de la producción de crudo contrarrestaron la preocupación en torno a la economía china y a escala mundial.


La Agencia Internacional de la Energía elevó la semana pasada su previsión de demanda mundial para 2024, pero su proyección es la mitad de la del grupo productor OPEP. La agencia, con sede en París, también afirmó que —salvo interrupciones significativas en los flujos— el mercado parecía razonablemente bien abastecido en 2024.

Claves de la semana

Los mercados de valores de Estados Unidos permanecerán cerrados este lunes con motivo de un festivo nacional, el martes se publicarán los resultados de más bancos de Wall Street y, además, esta semana comienza el Foro Económico Mundial de Davos.


Estas son las cinco cuestiones principales de las que hay que estar pendientes del 15/01 al 19/01, en los mercados financieros.


1. Próximos resultados bancarios


Goldman Sachs (NYSE:GS) y Morgan Stanley (NYSE:MS) presentarán sus últimos resultados trimestrales a finales de esta semana, tras una serie de resultados mixtos de algunos de los principales bancos en Wall Street.


Los inversores estarán muy pendientes de comprobar cómo les ha ido a los dos prestamistas, cuyas operaciones tienden a centrarse más en la banca de inversión y la gestión de activos, en un momento de menor actividad de fusiones y adquisiciones.


El viernes, una serie de grandes bancos estadounidenses declararon que los beneficios comerciales del cuarto trimestre se vieron impulsados por las recientes expectativas de que la Reserva Federal pueda recortar pronto los tipos de interés, ahora en máximos de más de dos décadas. Este optimismo impulsó la subida de los mercados bursátiles a finales del año pasado, al tiempo que surgían indicios de que la inactiva cartera de operaciones estaba empezando a despertar.


Meses de tipos elevados también favorecieron los ingresos netos por intereses, es decir, la diferencia entre lo que un banco paga por los depósitos y lo que recibe por los préstamos, aunque algunos analistas se preguntan si este respaldo estaba empezando a desaparecer.


Estas instituciones —entre las que se encontraban JPMorgan (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC), Wells Fargo (NYSE:WFC) y Citigroup (NYSE:C) — constituyeron más provisiones para cubrir estos préstamos dudosos, señalando un repunte de la morosidad de préstamos que volvían a niveles prepandemia. Los fuertes recortes de plantilla y los elevados gastos extraordinarios también mermaron la rentabilidad.


Pero, aun así, presentaron una evaluación en general optimista de las perspectivas de la economía estadounidense, señalando que el gasto de los consumidores ha sido resistente a pesar de las persistentes presiones del aumento de los costos de los préstamos.


2. Feriado en EEUU


Los mercados de valores estadounidenses permanecerán cerrados este lunes por la festividad del Día de Martin Luther King Jr.


Además de los inconstantes resultados de los bancos, los inversores están pendientes de los datos que muestran que los precios al productor de Estados Unidos habían bajado inesperadamente en diciembre debido a un descenso de los costos de productos como el gasóleo y los alimentos. La medida, que también se revisó a la baja en noviembre, lleva tres meses consecutivos a la baja.


Los traders mantienen en gran medida las apuestas a que la Reserva Federal podría recortar los tipos en marzo, aunque varios miembros del banco central han actuado recientemente para frenar estas expectativas. Muchos economistas predicen ahora que es más probable un recorte en mayo o junio.


Los responsables de la política monetaria tendrán menos datos para analizar esta semana, aunque las ventas minoristas y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan pueden añadir algo más de emoción al panorama de inflación de Estados Unidos.


3. Ventas minoristas de EEUU


Los datos del miércoles ventas minoristas de Estados Unidos se seguirán de cerca en busca de indicios de que el gasto de los consumidores, uno de los principales motores del crecimiento económico, sigue resistiendo ante los elevados tipos de interés.


La Reserva Federal subió los tipos el año pasado en un intento de controlar la inflación. Sin embargo, ante la desaceleración de la subida de los precios, las cuestiones clave que planean sobre los mercados son el posible ritmo de recortes de los tipos de interés este año y si la economía evitará una recesión.


Se espera que las ventas minoristas hayan aumentado un 0,4% en diciembre, tras el incremento del 0,3% de noviembre.


Todo apunta a que los datos de promociones de vivienda y ventas de vivienda construida reflejen un mercado inmobiliario que sigue luchando ante la subida de los costos de los préstamos.


4. Foro Económico Mundial en Davos


El lunes comienza en la estación de esquí suiza de Davos la 54ª edición del Foro Económico Mundial, bajo el lema “Reconstruir la confianza”.


Políticos, banqueros centrales y líderes empresariales debatirán sobre el complicado panorama económico mundial, con las guerras de Ucrania y Gaza, las preocupaciones comerciales y el aumento de los niveles de deuda en el orden del día.


El primer ministro chino, Li Qiang, y el presidente francés, Emmanuel Macron, único líder del G7 en Davos, pronunciarán sendos discursos especiales.


La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, tiene programadas tres intervenciones. También asistirán la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, el presidente del Banco Mundial, Ajay S. Banga, y la directora general de la Organización Mundial del Comercio, Ngozi Okonjo-Iweala.


5. PIB de China, Alemania y Reino Unido


China publicará el miércoles las cifras del PIB de todo el año, que mostrarán lo cerca que está la segunda economía mundial de alcanzar el objetivo oficial de crecimiento del 5% para 2023.
La prolongada crisis inmobiliaria, la cautela de los consumidores y los desafíos geopolíticos también apuntan a otro año difícil para la economía china.


Por otra parte, Alemania publicará el lunes los datos del PIB de todo el año que podrían indicar que la mayor economía de la eurozona sufrió una recesión poco profunda en 2023.


El miércoles, un día después de la publicación del dato de empleo, se publicarán en Reino Unido los datos de inflación, que han levantado una gran expectación. Se espera que la inflación subyacente se mantenga muy por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra, que ha declarado que planea mantener los tipos de interés elevados “durante un largo periodo” para garantizar que el repunte de la inflación no cause problemas a largo plazo en la economía, pero los inversores apuestan por un primer recorte de tipos en mayo.

Claves de la semana

Esta segunda semana del 2024 (8/1 al 12/1) se conocerán los datos de inflación de varios países y otros indicadores económicos importantes. La primera semana, las expectativas de crecimiento no resultaron tan altas como las que se tenían a fines del año pasado, y hubo caídas en los principales índices de equity americano, incluso en algunas de las más importantes empresas tecnológicas.

Esto es lo que hay que saber para empezar la semana.

  1. Datos económicos de la Eurozona 

Esta semana la Unión Europea publica varios indicadores económicos relevantes, como la tasa de desempleo como dato principal a destacar de la semana. La semana pasada fue publicado el dato de inflación de diciembre que si bien interrumpió la caída que estaba teniendo los últimos meses, el aumento fue menor al que los analistas esperaban. 

El lunes 8 de enero se publica la evolución de las ventas minoristas, se espera una caída del 0.3% tras un aumento del 0.4% del mes anterior; mientras que el martes 9 de enero se publica la tasa de desempleo de noviembre que se mantuvo constante respecto del mes anterior según lo estimado.

2. Inflación en Estados Unidos

Otro dato fundamental que se conocerá esta semana es el dato de la inflación en Estados Unidos. El registro del mes de noviembre es de un 0,1% mensual y la expectativa de este mes de diciembre es un ligero aumento al 0,2% mensual y 3,2% anual (contra un 3,1 correspondiente a dato anual de noviembre). Destacamos este dato como el principal de la semana de cara a las expectativas de reducción de tasas que se espera para marzo por parte de la Reserva Federal.

Además Estados Unidos publicará esta semana el IPP y los datos de comercio exterior (exportaciones, importaciones y balanza comercial).

3. Indicadores en China 

Al igual que Estados Unidos, China también publicará los datos de IPC, IPP y balanza comercial. Las expectativas para 2024 se basan en un régimen dominado por políticas fiscales expansivas y un target de inflación del 3% anual para 2024.

En ese contexto, China dará a conocer el dato de inflación el viernes 12 de enero.. El dato de noviembre registra que la inflación anual es de un 0,5% negativa y se espera que en diciembre esa deflación anual baje a 0,4%. 

4. Inflación y producción industrial en Argentina 

El jueves 11 de enero el INDEC publicará el dato de inflación de Argentina, después de un intenso primer mes de gobierno del Presidente Javier Milei. En noviembre la inflación mensual fue del 12,8% pero se espera un aumento mucho más alto para diciembre, altamente afectado por las políticas de shock de Javier Milei, que incluyen sinceramientos de los precios de combustible, la fuerte devaluación del tipo de cambio oficial, el desarme del programa de Precios Cuidados, etc. 

La expectativa del sector privado para el dato que conoceremos el jueves es que la inflación de enero podría situarse entre el 20 y el 30%, el número más elevado desde principios de los 90; pero según Milei dada la dinámica inflacionaria que hubo en las primeras dos semanas, pudo haber sido del 45% y vio como un “numerazo” la posibilidad de un 30% mensual.

Además, el día lunes se publica el dato de la producción industrial de noviembre de 2023, tras haber sufrido una disminución del 0,8% anual en el mes de octubre.

5. Resultados bancarios

JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC) y Citigroup presentarán el viernes sus resultados del cuarto trimestre y de todo el año.


Los principales prestamistas registraron en 2023 un aumento de los ingresos por el pago de intereses a medida que la Reserva Federal subía los tipos, lo que ha ayudado a los bancos a compensar el prolongado descenso de los ingresos por operaciones en las divisiones de Wall Street.


Los consumidores también serán centro de todas las miradas, ya que las finanzas de los hogares se han mantenido en general saneadas desde la pandemia, aunque algunos clientes, sobre todo los de rentas más bajas, están empezando a retrasarse en los pagos en mayor número.

Claves de la semana

La inflación de diciembre de la eurozona, que podría seguir moderándose, y el informe de empleo de Estados Unidos también de diciembre serán las dos grandes referencias bursátiles de la primera semana del año (02/01 al 05/01).


Asimismo, serán relevantes los datos de actividad económica PMI de los sectores manufacturero y servicios que se den a conocer a ambos lados del Atlántico y en China, los pedidos de fábrica de noviembre de Estados Unidos, los IPC de diciembre de Francia y Alemania, y las actas de la última reunión de la Fed.


Estas serán las claves a seguir:


1. Datos económicos en EEUU


Esta semana nos permitirá conocer un buen número de referencias clave para tener más datos del actual estado de la economía estadounidense, siendo el informe de empleo de diciembre, que se publicará este viernes, la principal cita de la semana al otro lado del Atlántico. La expectativa del consenso es que EEUU cree 163.000 nuevos puestos de trabajo, 36.000 menos que en el mes anterior. El informe ADP que se publica el jueves servirá de previa para esta referencia.


De igual modo, se conocerá el PMI manufacturero de la primera economía del mundo para el mes de diciembre. La expectativa es que se mantenga en terreno de contracción, en los 48,2 puntos registrados en diciembre. Por su parte, la eurozona ha mostrado una leve mejoría, aunque se mantiene a la baja. Por su parte, el jueves se anuncia el PMI servicios de S&P Global, así como las peticiones semanales de desempleo, mientras que el viernes ISM dará a conocer su lectura del PMI servicios de EEUU.


2. Política monetaria estadounidense


El día miércoles se publicará las actas de la última reunión de la Reserva Federal. Recordemos que el pasado diciembre, la Reserva Federal (Fed) anunció un giro en su política monetaria al anunciar unas expectativas de tres recortes de los tipos de interés para 2024. La declaración entusiasmó tanto como sorprendió al mercado, que en estos momentos prevé que el primer recorte se produzca el próximo mes de marzo, aunque miembros del banco central estadounidense como Daly o Williams han indicado que los tipos de interés seguirán en terreno restrictivo a pesar de estas reducciones previstas.


3. Inflación en Europa


E jueves y el viernes se publican en Alemania, Francia, Italia y la eurozona las lecturas preliminares de los IPC de diciembre, lecturas que se esperan que muestren un ligero incremento de la tasa de crecimiento interanual de los índices generales y un retroceso de la del índice subyacente.


4. Comportamiento bursátil


El año pasado, el S&P 500 se revalorizó algo más de un 24%, mientras que el Nasdaq 100 subió un 53,8% y el Dow Jones repuntó un 13,7%. El comienzo de enero suele ser “positivo” para el mercado estadounidense, al igual que para el europeo, y determina “en muchos casos” el comportamiento en el resto del año. En este sentido, los inversores estarán muy pendientes de si el S&P 500 consigue un nuevo máximo histórico en las próximas sesiones, ya que se encuentra cerca de los 4.796,56 puntos conseguidos en enero de 2022, nivel más alto marcado por este índice.


5. EEUU presiona a ASML


El Gobierno de Países Bajos ha revocado parcialmente la licencia de exportación a China de dos de los sistemas de litografía ultravioleta profunda de ASML para la elaboración de semiconductores avanzados, a petición del Gobierno de Biden. China representó casi la mitad de las ventas de ASML en el tercer trimestre (en comparación con el 24% en el trimestre anterior y el 8% en los tres meses que terminaron en marzo), ya que las empresas se apresuraron a importar sus máquinas. La empresa china Huawei produjo el año pasado un teléfono inteligente lo suficientemente avanzado como para rivalizar con el iPhone de Apple utilizando chips fabricados en China producidos con equipos de ASML, lo que alarmó a EE.UU.

Claves de la semana

En la última semana del año (25/12 al 30/12), los mercados americanos mantienen una tendencia alcista; que viene de la mano de expectativas de un 2024 con menores tasas de inflación y crecimiento moderado; y una mayor probabilidad implícita de un recorte de 100 puntos básicos por parte de la Fed. En términos de política económica, en nuestro país se viene una semana clave por el DNyU presentado por Javier Milei y su gabinete la semana pasada, que espera ser tratado en las sesiones extraordinarias del Congreso Nacional convocadas por el Poder Ejecutivo Nacional.

Esto es lo que hay que saber para empezar la semana.

1. Beneficios industriales de China

A pesar del optimismo y de los resultados resilientes de los mercados globales, China tuvo un mal año. Se espera la publicación de la evolución acumulada de los beneficios de la industria del año, que en su última publicación registraron una caída del 7,5%.

Tras una serie de políticas expansivas por parte del Gobierno, China parecía encaminarse a una recuperación, pero en las últimas semanas volvió a contraerse, siendo fuente de preocupación en un contexto de optimismo de la economía mundial.

2. ¿Repunte del petróleo?

El cierre alcista del 2023 y las expectativas de recortes de tasas que darían lugar a un 2024 con crecimiento moderado en un contexto geopolítico complejo por las tensiones en Oriente Medio, traen aparejadas expectativas de alzas en los precios del petróleo.

Estos aumentos surgen del optimismo de los inversores para el año que viene, que auguran crecimiento que elevará a su vez la demanda de petróleo; que presionará al aumento de su precio en un contexto de conflicto en Oriente Medio que repercute también en él.

3. Precios de viviendas en EEUU

Esta semana se publican diversos indicadores del mercado inmobiliario estadounidense. El dato anterior registrado fue un aumento del 0,60% mensual y 6,10% anual, y se espera que aumente un 0,50% este mes.

Esta semana también se presentan otros indicadores del sector de viviendas, como ser las obras de hogares bajo contrato que esperan a iniciarse (aislandose de las nuevas construcciones iniciadas) de noviembre. Este índice bajó un 1,5% en el mes de octubre pero se espera una suba del 0,9% para noviembre.

4. Tratamiento del DNyU de Milei

La semana pasada fue novedad una de las patas que sostendrá el plan de estabilización y reactivación de la economía argentina, que inició con shocks fiscales y cambiarios anunciados por el Ministro Caputo y siguió con una serie de reformas estructurales relevantes en el plan de Milei. Estas reformas fueron publicadas en un Decreto de Necesidad y Urgencia el pasado miércoles 20 de diciembre.

Para esta semana fueron convocadas sesiones extraordinarias en el Congreso Nacional para el tratamiento del Decreto, el cual recibió fuertes críticas y tendrá que enfrentarse a posibles fallos del Poder Judicial en su contra y a un rechazo en el Poder Legislativo (necesita de una mayoría que no tiene La Libertad Avanza en ninguno de los dos Poderes, mientras que Juntos por el Cambio no está completamente alineado en cuanto a su voto).

Este decreto pone a prueba la capacidad política de transformación de la Presidencia de Javier Milei, y la confianza de los inversores y de los mercados en ella; y un rechazo podría afectar gravemente su imagen política y la posibilidad de llevar a cabo su plan económico.

5. Indicadores económicos de Japón

Esta semana Japón publicará un conjunto de indicadores que incluyen crecimiento en la producción industrial, ventas minoristas, empleo, entre otros.

Muchos de estos indicadores están integrados en uno solo, el Indicador coincidente, que creció un 0,1% del último mes y para este mes tiene una expectativa de aumentar un 0,2%. Entre los índices incluidos están el índice de producción industrial, de consumo de materias primas, de consumo de uso de capacidad instalada de la producción manufacturera, etc.

Por otra parte, se publican el índice de Precios al consumidor Core que excluye alimentos y energía que registró un crecimiento anual del 3% el último mes), la tasa de desempleo de noviembre (registra un 2,5% el último mes), y órdenes de construcción y obras de viviendas iniciadas (las primeras registraron un aumento del 4,2% anual mientras que las segundas disminuyeron un 6.3%).

Claves de la semana

Los mercados entran en las últimas ruedas de 2023 después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, anunciara que el histórico ajuste de la política monetaria probablemente ha terminado y que “ya se vislumbra” el debate sobre los recortes de tipos. Esta semana (18/12 al 22/12) los inversores conocerán el dato definitivo de inflación de Estados Unidos para este año, mientras que el Banco de Japón podría estar acercándose a un importante giro de política monetaria largamente esperado.

Esto es lo que hay que saber para empezar la semana.

  1. Datos de Estados Unidos

Los inversores conocerán el último dato de inflación de este año con la publicación el viernes del informe de gastos de consumo personal, el principal indicador de inflación de la Reserva Federal.

Los economistas prevén que el índice de precios PCE se habría mantenido inalterado en noviembre por segundo mes consecutivo, mientras que el índice subyacente, del que se excluyen los costes volátiles de los alimentos y la energía, habrá subido en un 0.2%.

También se publicarán datos de confianza de los consumidores, solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y pedidos de bienes duraderos, mientras que las actualizaciones sobre el sector inmobiliario incluirán informes de ventas de vivienda nueva y construida.

  1. ¿Habrá un rally de Navidad?

El índice Dow Jones de industriales registró nuevos máximos históricos, y el S&P 500 registró la séptima semana consecutiva de ganancias en su racha ganadora semanal más larga desde 2017.

El optimismo entre los inversores se ha atenuado después de que el presidente del Banco de la Fed de Nueva York, John Williams, dijera el viernes que era demasiado pronto para hablar de recortes de tipos.

“Lo que creo que ha quedado claro esta semana es que (el presidente de la Fed, Jerome Powell) no quiere castigar excesivamente a la economía con (tipos) más elevados más tiempo sin una buena razón”, ha dicho a Reuters Kim Forrest, director de inversiones de Bokeh Capital Partners en Pittsburgh.

“No sé si vamos a tener lo que se considera un rally de Papá Noel, pero parece que, teniendo en cuenta todos los factores, podríamos derivar al alza desde aquí”.

  1. El Banco de Japón podría cambiar su estrategia

Aumentan las expectativas de que el Banco de Japón pueda poner fin a los tipos de interés negativos en los próximos meses, convirtiéndose de nuevo en un caso atípico a escala mundial, ya que la atención de la Reserva Federal y de otros grandes bancos centrales se centra en cuándo empezarán a recortar los tipos.

Es poco probable que se anuncie algún cambio en la próxima reunión de política monetaria del Banco de Japón, que se celebrará el martes, pero los inversores estarán atentos al anuncio sobre los tipos del banco en busca de indicios de que podría producirse un giro en su próxima reunión de enero.

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, declaraba la semana pasada que el banco central se enfrentaba a una situación “aún más difícil” a finales de año y principios de 2024, lo que ha sacudido a los mercados, ya que los especuladores aumentan las apuestas a que un cambio de política monetaria es inminente.

  1. El oro se encamina a un año de suba

El oro se encamina a registrar su primera subida anual desde 2020, impulsado por el debilitamiento del dólar y las crecientes expectativas de recortes de tipos en 2024.

Los tipos de interés más bajos impulsan el atractivo de mantener lingotes, que no generan rendimiento.

Los rendimientos reales de los bonos de Estados Unidos a 10 años llevan aumentando sin parar desde principios de 2022, aunque hasta junio no entraron en territorio positivo, haciendo retroceder al oro desde casi máximos históricos. Ahora se encuentran en máximos de ocho años, pero esto no ha sido un obstáculo para que el oro supere los 2.000 dólares por onza. Aun así, el precio sigue un 20% por debajo de sus máximos históricos ajustados a la inflación, que superaron los 2.500 dólares en 1980.

Los inversores apuestan por una oleada de recortes de tipos el año que viene, mientras que la incertidumbre política y económica va en aumento, lo que podría augurar un momento dulce para los inversores en oro.

  1. Datos del Reino Unido

La inflación de Reino Unido se sitúa actualmente en más del doble del objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra, y es probable que los datos del miércoles confirmen que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas en comparación con otras economías importantes.

Este mes, la libra ha alcanzado máximos de tres meses frente al euro después de que la inflación de la zona euro cayera bruscamente, lo que alimentó las especulaciones de que el Banco de Inglaterra tardaría más en recortar los tipos que el Banco Central Europeo.

Pero unos tipos elevados también podrían llevar a la recesión a la economía británica —que el Banco de Inglaterra cree que se estancará en 2024—, lo que significa que la fortaleza de la libra no es una apuesta en una sola dirección. El destino de la libra depende de si el Banco de Inglaterra sigue reaccionando a las tendencias actuales de la inflación o adopta la perspectiva a más largo plazo de que el debilitamiento económico frenará los salarios y los precios.

Claves de la semana

Los mercados aguardan una reunión de política monetaria de la Reserva Federal de suma importancia esta semana (11/12 al 15/12), así como las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, que probablemente jugarán un papel clave en las expectativas de posibles futuros recortes de tipos de interés por parte del banco central estadounidense. Por otra parte, Cigna (NYSE:CI) habría puesto fin a las conversaciones para fusionarse con su rival Humana (NYSE:HUM), abandonando un acuerdo que habría creado un gigante de los seguros de 140.000 millones de dólares.

He aquí las cinco cuestiones principales de las que hay que estar pendientes este lunes en los mercados financieros.

1. Inflación en Estados Unidos

Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal tendrán la oportunidad de analizar los datos clave de inflación de noviembre antes de dar a conocer su última decisión sobre los tipos de interés a finales de esta semana.

Los economistas creen que el índice general de precios al consumo anual del mes pasado habrá alcanzado el 3,1%, desacelerándose ligeramente desde el 3,2% de octubre. En términos intermensuales, se espera que la lectura se haya mantenido sin cambios, en línea con el 0,0% de octubre.

Se espera también que los llamados precios al consumo “subyacentes”, de los que se excluyen los elementos volátiles como los alimentos y la energía, hayan subido un 4,0% anual, igual que el mes anterior. Sobre una base mensual, la subida de los precios subyacentes se estima en un 0,3%, por encima del 0,2% de octubre.

2. Decisión de la FED

El miércoles 13 de diciembre, los ojos se posarán en la decisión de política monetaria de la Fed, la cual tiene el potencial de generar volatilidad en el tipo de cambio y los mercados accionarios. Para esta reunión, los mercados y analistas dan por hecho que las tasas de interés se quedarán sin cambios, en el rango de 5.25 a 5.50%, asumiendo que el ciclo alcista actual ya alcanzó la tasa terminal.

El mercado asigna una probabilidad de 97% de que la tasa se mantenga sin cambios en 5.50%. Adicionalmente, dará a conocer la actualización de pronósticos económicos, teniendo mayor relevancia la expectativa para la tasa de referencia.

Gran parte de la atención se centrará probablemente en las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, ya que se enfrenta a la presión de establecer un calendario para futuros recortes de tipos. Parece que Powell, que ha subrayado que la Fed solo se moverá “con cuidado”, intenta dar al banco cierta flexibilidad de cara a sus próximas decisiones.

Además, el jueves tendrán lugar reuniones de política monetaria en el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo.

3. Goldman augura dos recortes de tipos de la Fed en 2024

Los analistas de Goldman Sachs (NYSE:GS) han pronosticado que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal recortarán los tipos de interés dos veces a finales del año que viene y han adelantado la fecha prevista para el primer recorte al tercer trimestre.
Citando “mejores noticias de inflación”, la GS dijo en una nota a sus clientes fechada el 10 de diciembre que los recortes ahora podrían “llegar un poco antes”. Goldman había estimado anteriormente que el recorte inicial tendría lugar el próximo mes de diciembre.

Tras los datos de empleo de la semana pasada y otras cifras que reflejan que la subida anual de los precios subyacentes de octubre ha sido la más discreta de los dos últimos años, los mercados creen ahora que hay casi un 50% de probabilidades de un recorte de un cuarto de punto de los costes de endeudamiento desde su rango actual del 5,25%-5,50% este mismo próximo mes de mayo, según el Barómetro de Seguimiento de los Tipos de la Fed de Investing.com. Las probabilidades de un recorte en la reunión de la Fed de marzo se sitúan ligeramente por debajo del 43%, frente al 53% de la semana anterior.

4. Cigna abandona sus planes de fusión con Humana

La aseguradora de salud estadounidense Cigna ha puesto fin a su intento de adquirir a su homóloga Humana, según informan varios medios de comunicación, desechando un acuerdo que habría creado un gigante de los seguros valorado en más de 140.000 millones de dólares.

Según los informes, ni Cigna ni Humana fueron capaces de llegar a un acuerdo financiero, además de temer el intenso escrutinio regulatorio que probablemente habría suscitado la operación. En el pasado, las autoridades de defensa de la competencia han rechazado iniciativas similares de consolidación del sector estadounidense de los seguros sanitarios.

El abandono de las negociaciones se produce en un momento en que Cigna, con sede en Connecticut, ha anunciado su intención de realizar una recompra adicional de acciones por valor de 10.000 millones de dólares. En un comunicado, el presidente David Cordani argumentó que las acciones de la compañía están “considerablemente infravaloradas y las recompras representan un despliegue de capital que mejora la valoración”.

5. Nuevas medidas económicas en Argentina

El gobierno de Javier Milei realizará sus primeros anuncios económicos este martes, mientras que los mercados financieros de Argentina aguardaban por los detalles de la prometida terapia de “shock” para reactivar la economía del país latinoamericano.

Se espera que el nuevo ministro de Economía, Luis Caputo, sea quien anuncie el martes las primeras medidas. Como el flamante oficialismo se encuentra en minoría en el Congreso, se prevé que sean iniciativas que no necesiten respaldo legislativo -como sucedería con la privatización de empresas o la adopción del dólar como moneda- o no disparen fuertes polémicas.

El discurso de Milei al tomar la presidencia fue escaso en detalles, pero reiteró que habría que aplicar un ajuste fiscal equivalente al 5 % del PIB mediante recortes que recaerían “en el Estado y no en el sector privado”.

Los inversores ahora están esperando ver qué tan rápido se mueve y conocer más detalles.

Claves de la semana

La atención se centrará esta semana (27/11 al 01/12) en los datos de inflación. Los inversores están en vilo a la espera de conocer cuándo empezarán a bajar los tipos de interés a escala mundial. La OPEP+ se reúne para debatir las reducciones de producción de petróleo y los datos de China ofrecerán nuevas perspectivas del panorama económico de la segunda economía mundial.

Esto es lo que hay que saber para comenzar la semana.

1. Datos de inflación de Estados Unidos

Tras una lectura de inflación de los precios al consumo sin cambios en octubre, los mercados esperan que el informe de inflación de Estados Unidos que se publica el jueves refuerce los argumentos a favor de que la Reserva Federal está poniendo fin a las subidas de tipos.


Todo apunta a que el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal, haya subido un 0,1% en noviembre. El índice PCE subió un 0,4% en septiembre, igualando el incremento de agosto.


Se espera que el índice subyacente, del que se excluyen los costes de los alimentos y los carburantes y que se considera un mejor indicador de la inflación subyacente, haya subido un 3,5% interanual.


Otros datos económicos relevantes de esta semana son el índice confianza de los consumidores de noviembre, que en octubre registró su tercer descenso mensual consecutivo. También se publicará la primera revisión del PIB del tercer trimestre, las cifras de venta de vivienda nueva de octubre, el informe semanal de solicitudes de subsidio por desempleo y el Libro Beige de la Fed.

2. ¿Repunte de fin de año?


Los indicios de que la recuperación del mercado bursátil estadounidense se está extendiendo más allá de los llamados Siete Magníficos —grupo formado por empresas tecnológicas y de crecimiento de gran capitalización— están alimentando las esperanzas de los inversores de que se produzca un repunte de aquí a finales de año.


El grupo de valores de los Siete Magníficos está formado por Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Nvidia (NASDAQ:NVDA), Meta (NASDAQ:META) y Tesla (NASDAQ:TSLA) y, en conjunto, su ponderación en el índice S&P 500 asciende a un 28%. Representan casi el 50% de la ponderación del Nasdaq 100, que ha subido casi un 47% en lo que va de año.


Las acciones suben con fuerza, y el S&P 500 ha avanzado aproximadamente un 10% en las tres últimas semanas, impulsado por el descenso del rendimiento de los bonos del Tesoro y el enfriamiento de la inflación, que podría indicar el fin de las subidas de tipos de la Reserva Federal.


A lo largo de la semana, los inversores conocerán más datos sobre la inflación y la confianza de los consumidores (véase más arriba), pero unos datos más sólidos de lo previsto podrían provocar una venta masiva de bonos del Tesoro, con el consiguiente aumento del rendimiento.


3. Reunión de la OPEP


El petróleo cayó el viernes, pero los precios registraron su primera semana de ganancias en más de un mes a la espera de la reunión de esta semana para decidir sobre los recortes de producción en 2024.


Las ganancias de la semana se producen en un momento en el que la OPEP+ se prepara para la reunión del jueves en la que las reducciones de producción ocuparán un lugar destacado en el orden del día, tras las recientes caídas de los precios a causa de las preocupaciones en torno a la demanda y el aumento del suministro; en particular de los productores no pertenecientes a la OPEP.


El grupo OPEP+, formado por la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, entre ellos Rusia, sorprendió al mercado el pasado miércoles al posponer su reunión prevista para el 26 de noviembre al 30 de noviembre, ya que los productores no conseguían alcanzar un acuerdo sobre los niveles de producción.


4. Inflación de la eurozona


La eurozona publicará el jueves unos datos de inflación que apuntan a una nueva moderación de la presión sobre los precios en noviembre.


Se espera que la inflación de los precios al consumo alcance una tasa anual del 2,8%, bajando ligeramente frente al 2,9% del mes anterior. Todo apunta a que la inflación subyacente disminuya hasta el 3,9%.


Pero a pesar de los indicios de que la inflación se está enfriando, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha advertido de que los costos de endeudamiento tendrán que seguir siendo restrictivos más tiempo.


El jueves pasado, las actas de la última reunión de política monetaria del BCE indicaron que los miembros del comité están de acuerdo en que deberían estar preparados para volver a subir los tipos si fuera necesario.


No se prevé que la inflación vuelva al objetivo del BCE del 2% hasta el segundo semestre de 2025.


5. Perspectivas en China


China publicará el jueves los índices oficiales de gestores de compras de noviembre, y los inversores estarán pendientes de cualquier indicio de recuperación de la segunda economía mundial.


En octubre, los datos mostraron que la actividad industrial volvió a caer en terreno de contracción a pesar de una serie de medidas gubernamentales destinadas a apuntalar la maltrecha economía, que se ha visto lastrada por el debilitamiento del consumo y una crisis del sector inmobiliario del país cargado de deuda, que comprende alrededor de una cuarta parte del producto interior bruto.


La economía china creció un 4,9% más rápido de lo previsto en el tercer trimestre, pero Pekín aún tiene por delante una ardua batalla para alcanzar su objetivo de crecimiento anual en torno al 5%.

Claves de la semana

En una semana (20/11 al 24/11) acortada por una festividad, los inversores estarán pendientes de las actas de la última reunión de la Reserva Federal en busca de nuevas perspectivas sobre el futuro rumbo de los tipos de interés. Los minoristas se preparan para lo que esperan sea otra gran temporada de compras navideñas. Nvidia (NASDAQ:NVDA) será la última empresa de gran capitalización en presentar sus resultados, y los precios del petróleo seguirán siendo volátiles.


Esto es lo que hay que saber para empezar la semana.


1. Actas de la Fed


La Fed publicará el martes las actas de su reunión de los días 31 de octubre y 1 de noviembre un día antes de lo habitual debido a la festividad de Acción de Gracias de esta semana.


Los recientes indicios de que la inflación se está enfriando han alimentado las esperanzas de que el banco central estadounidense haya dejado de subir los tipos de interés, por lo que los inversores buscarán en las actas pistas sobre la tendencia de los responsables de la política monetaria.


En cuanto a los datos económicos, el martes se publicarán las cifras de ventas de vivienda construida, seguidas un día después por las cifras semanales del Gobierno de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo y los datos de octubre de pedidos de bienes duraderos.


2. Black Friday


Los minoristas estadounidenses se preparan para el Black Friday, que marca el inicio de la crucial temporada de compras navideñas que sigue al Día de Acción de Gracias, en un momento en que los inversores se preguntan si la economía estadounidense, impulsada por el consumo, puede seguir resistiendo.


El Black Friday de este año se celebra en un contexto de tipos de interés elevados y una inflación que, aunque se está suavizando, sigue estando por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.


Los datos de la semana pasada han mostrado que las ventas minoristas descendieron por primera vez en siete meses en octubre, lo que apunta a una ralentización de la demanda, aunque el descenso ha sido menor de lo esperado.


Los minoristas ya han advertido de que la temporada navideña de este año será menos robusta que en años anteriores. Walmart (NYSE:WMT) dijo el jueves que los consumidores están siendo más cautelosos con el gasto a medida que la temporada navideña se pone en marcha, incluso aunque el mayor minorista de Estados Unidos ha elevado su pronóstico de ventas y ganancias para el conjunto del año.


3. Optimismo en torno a las acciones


El optimismo de los inversores sobre las acciones ha aumentado estas últimas semanas, recuperándose los mercados tras una caída de meses que se prolongó desde agosto hasta gran parte de octubre. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, cuya constante subida en los últimos meses había lastrado las acciones, ha retrocedido rápidamente ante la esperanza de que la Fed haya terminado de subir los tipos de interés.


La semana pasada, el S&P 500, el Nasdaq y el Dow sumaron su tercera semana consecutiva de ganancias. Para el S&P y el Dow ha sido la racha de ganancias semanales más larga desde julio. Para el Nasdaq fue el avance semanal más largo desde junio.


Esta semana, los inversores centrarán su atención en la empresa de chips Nvidia, que publica su último informe de resultados el martes. Es la última de las empresas de megacapitalización conocidas como los 7 magníficos en publicar su informe esta temporada de presentación de resultados. Las enormes subidas de las acciones de dichas empresas este año han impulsado los índices bursátiles.


4. Precios del petróleo


Los precios del petróleo subieron más de un 4% el viernes, recuperándose tras registrar mínimos de cuatro meses en la jornada anterior, gracias a que los inversores que habían tomado posiciones cortas recogieron beneficios y a que las sanciones de Estados Unidos a algunos transportistas de petróleo rusos sirvieron de apoyo.


Con el Brent en menos de 80 dólares, muchos analistas creen que la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados ampliarán los recortes de producción hasta 2024, cuando el grupo se reúna a finales de este mes.


5. Datos de la eurozona


La eurozona publicará el jueves los índices de gestores de compras de noviembre, y los economistas no esperan un repunte significativo de la actividad. El miércoles también se publicarán los datos de confianza de los consumidores y el viernes la lectura del índice sobre la confianza empresarial de Alemania.


El Banco Central Europeo publicará su último informe de revisión de la estabilidad financiera el miércoles, seguido un día después por las actas de su reunión de política monetaria de octubre.


La presidenta del BCE, Christine Lagarde, comparecerá en Berlín el martes y volverá a hablar en un acto en Frankfort el viernes, mientras que otros funcionarios del BCE también harán apariciones durante la semana.