Comentarios de la Mesa

El equity arrancó la semana alcanzando nuevos records, con un S&P500 subiendo 0,24%. La tasa a 10 años cierró en 1,29%, mientras que los commodities también cierran firme el día. El USD se depreció, mientras que se apreciaron monedas desarrolladas. Las emergentes cerraron un poco más flojas.

Se publicó la licitación de esta semana (miércoles). Se licitarán ledes, lepases, y lecer a junio 2022. Vimos demanda de Prov Bs As Badlar, flujo en Boncer 2021 a 2024. El TX21 se puso vendedor con grandes manos saliendo a mitad de la rueda. El MEP medido por el AL30 arrancó el día en niveles cercanos a 169, mientras que fue desinflándose, con intervención observada desde las 16hs (post cierre del contado inmediato), cerrando en 167. El cable, con mismo bono, cayó desde 170 / 171 hasta 168. Los bonos soberanos HD cayeron hoy, en un día con poco movimiento en general. El equity cerró firme con subas de hasta 5 y 6% (CEPU, VISTA, IRCP, entre otras).

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El equity tuvo su mayor avance hoy desde marzo, luego de que los inversores salieran a pagar las bajas. El S&P500 casi borró la fuerte baja de ayer, con motivo de mayores preocupaciones por la variante Delta del Covid. Como señal técnica, ayer el S&P500 hizo soporte en la media móvil de 50 días. La tasa a 10 años recuperó hasta 1,22% luego de tocar un mínimo intradiario de 1,126%. Aún así, el dólar cierra flat el día luego de operar casi toda la rueda en terreno positivo. Monedas desarrolladas cayeron hoy, mientras que operaron en tono más positivo las emergentes. Commodities energéticas y agro subieron hoy.

Día de lici hoy, de mucha carga operativa y clásicamente de poco flujo. La curva CER operó con venta y caídas de paridades. TX21 desde ayer con mucha venta por secundario. Vimos flujo cruzado en Bolis (TV22 y T2V1) y Globales. Seguimos demandados corporativos Badlar y con flujo mixto en corporativos DL. La curva soberana en dólares cierra positiva hoy. El contado estuvo volátil y difícil de operar. El retail y controlado medido por AL30 cayó desde 169,50 a 166. El cable medido por mismo bono cayó de 170 a 166 también. De todos modos los volúmenes vienen operando en OTC (en forma bilateral), con un cable operando durante el día en niveles de 180. El mercado spot de FX operó 217mm, en Rofex 153mm. BCRA quedó con un saldo positivo de 60mm. El equity operó en tono positivo, con mayores subas en VIST, GLOB, PAM, CRESY, MELI. Al momento de escribir aún no hay novedades sobre la lici del Mecon de hoy.

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El equity cayó hoy. -0,33% el S&P500, -0,70% las tecnológicas. El rendimiento de los bonos del tesoro norteamericano cayeron también. El motivo: la persistente inclinación dovish de Powell empieza a generar preocupación sobre la sustentabilidad de la recuperación económica. El USD se apreció hoy contra las monedas desarrolladas. Las monedas emergentes tuvieron un mejor día. Commodities energéticos cayeron. Las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a mínimos desde los niveles post pandemia.

Se publicó la inflación de junio: 3,2% MoM; 50,20% YoY. Se esperaba 3,3% De todos modos, la curva CER reaccionó bien, estuvo demandada todo el día y salieron a pagar más después del dato. El equity estuvo vendedor hoy, cayendo hasta 3,5% (YPF). Empieza a haber cierto interés en instrumentos DL, aunque por ahora sin tanta decisión. La búsqueda está en los papeles top tier en general, aunque vemos bastante disparidad entre los fondos (algunos con suscripciones, otros más rescatados). El AL30 estuvo bastante demandado…. sorprendentemente, siendo que la curva de globales estuvo más golpeada hoy.

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El equity volvió a marcar records, a vísperas del “earning season” que arranca esta semana. El dólar se apreció levemente hoy, mientras que cayeron monedas desarrolladas y emergentes. Subieron commodities agrícolas, mientras que cayeron energéticos. La tasa a 10 años de USA se mantiene en 1,37, por encima de los mínimos de la semana pasada (1,24%) aunque bastante por debajo de los niveles obesrvados desde fines de febrero.

El día estuvo marcado por interpretaciones sobre las nuevas normas cambiarias. Al respecto, puede leerse un resumen en este link. Los bonos soberanos tuvieron un buen día hoy, con menor volumen operado que las semanas anteriores (tal vez por menor necesidad de intervención, dadas las nuevas limitaciones). Subieron entre 0,60% y 1,70% contra MEP. El equity también ralleó hoy, con subas de hasta 6% medidas en pesos. El MEP medido por AL30 cayó desde 168,5 a 166. En pesos, vimos flujo en TX21, TC21 y TX26.

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El equity subió hacia nuevos récords, y los bonos también rallearon luego de la publicación de las Minutas de la Fed, en el que se observa que los policy makers continúan viendo incertidumbre. Las tasas a 10 años cayeron por segundo día, cayendo por debajo de 1,30% por primera vez desde febrero. El USD a pesar de la baja en tasa se apreció, mientras que cayeron monedas desarrolladas aunque monedas emergentes se apreciaron.

Ayer el Mecon dejó fuera el 40% de las órdenes en la licitación de letras, con el objetivo de no convalidar las tasas pedidas por el mercado. Hoy vimos demanda de instrumentos CER de aquellos inversores que quedaron fuera de la lici de ayer. Se operó TX21 con mucho volumen, seguido de TX22 y TC21. Vimos flujo en CER largo también. En cuanto a bonos provinciales, vimos demanda de algunos bonos proveedores y de Prov de Bs As. Vuelve a observarse algo de flujo en bonos corporativos dolar linked, entre algunos fondos rescatados y otros buscando hacer una rotación contra soberanos. El equity local operó mixto con pantallas más teñidas de rojo que de verde. Los bonos soberanos HD cerraron neutros con leve tendencia al alza. En FX, como todos los días vimos intervención desde las 15.30hs, bajando el MEP desde 168 hasta 166,25 medido por Bonares. El cable cerró en 167 con la misma presión vendedora. El canje estuvo operando en 2,50 / 3,25%, en un contexto en el que da la sensación de que se encuentra barato.

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Arrancó la semana con el mercado cerrado en USA por el Día de la Independencia, por lo que es un día de poca liquidez en todo el mundo. El petróleo y metales cerraron al alza, commodities agrícolas mixtos.

Localmente, poco para decir. El volumen se concentró, como de costumbre, en TX21 y TC21. TX23 y TX24 estuvieron demandados con mayores subas en paridades. Provinciales y corporativos hubo poco movimiento, con algunos inversores mirando las curvas corporativas DL. El equity local estuvo demandado, con mayores volúmenes en Galicia y Comercial del Plata. COME cerró con una suba de 10%, continuando un rally que arrancó a mediados de junio, habiendo subido ya más de 50% desde entonces.

 

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Cierra la primera mitad del año, y muchos inversores cierran el año fiscal. El equity terminó positivo, y cerró el segundo mejor primer semestre desde 1998, con un S&P500 con una suba de más de 15% acumulado en el año.

El dólar subió 0,33%, se depreciaron monedas desarrolladas y emergentes operaron mixtas. Cierran muy positivos los commodities agrícolas, con una suba de 6% en la soja y +7% el maíz.

Como se esperaba, fue un día de poco flujo, con los inversores ya acomodados para cerrar balances. Lo más activo fue la curva CER 2021, el resto de la curva estuvo un poco más golpeada. El FX, como se esperaba, al igual que los últimos días, intervenido desde las 15hs. Cayó el MEP desde 165,5 a 163,5, el cable de 170 a 166. El AL30 está operando casi 5 veces el promedio diario de la primera quincena de junio, lo cual indica que tras la finalización de un veranito cambiario, el mercado está saliendo a buscar cobertura de brecha, y el BCRA usa las reservas acumuladas para disminuir la presión. Se comunicó el canje de BDC22 x BDC24, lo cual hizo que le sigan pegando al BDC24, cayendo hoy otro 0,70%.

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En un contexto en donde los inversores están preocupados por precios inflados del equity, un pico al crecimiento de resultados y otra ola de infecciones, las acciones logran mantenerse en máximos.

Fue un día de poca volatilidad, la tasa a 10 años se mantiene en 1,47%, los commodities energéticos cerraron positivos, mientras que metales y agrícolas negativos. Subió el dolar y cayeron monedas desarrolladas y emergentes.

Otra vez la nota del día fue el FX en el mercado local. Nuevamente a partir de las 15hs se observó intervención directa, bajando el MEP de 164,5 a 163 en los mínimos del día, para finalizar la rueda con una suba de 75 centavos desde mínimos. El cable también intervenido, bajó desde 169 a 166. La intervención es muy notoria ya que se desarbitran los bonos (ej. AL30 vs GD30). La curva hard USD soberana también estuvo bajo mucha presión. El AL30 contra MEP cerró hacia el final de la rueda muy vendedora con una variación diaria de -2% casi rozando los 34 dólares.

La licitación del Tesoro de ayer estuvo difícil. Recaudaron 174 mil millones, mientras que vencían 244 mil millones. De todos modos, parte de la explicación de esto es que ya habían hecho licitaciones este mes sin vencimientos. De hecho cierran el mes con un saldo neto positivo de 158 mil millones. El flujo sigue concentrado en CER 2021, Botes 2021 y Boli (T2V1). Muchos inversores ya pronto a cerrar año fiscal, por lo cual esperamos que se mantenga relativamente calmo el flujo del resto de la semana.

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El mercado de equity cerru00f3 levemente negativo luego de operar sin grandes variaciones pero en terreno positivo gran parte del du00eda. El Nasdaq terminu00f3 positivo arrastrado por Tesla que subiu00f3 5%. El mercado claramente estu00e1 tradeando expectativas de tapering, por lo que se mueve segu00fan el tono de los distintos miembros de la Fed en este sentido. El du00f3lar cerru00f3 levemente para arriba, mientras que el resto de las monedas cierran mixtas. La tasa a 10 au00f1os cierra sin grandes cambios.

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Localmente hubo mucho negocio de FX, con un MEP que fue desinflu00e1ndose con el correr del du00eda medido por el AL30 (du00f3nde hay mayor intervenciu00f3n) desde 162,50 hasta 160,80 u00e1rea. Con el cable sucediu00f3 algo similar medido por el mismo bono, cayendo desde niveles de 167 hasta alrededor de 164. Hubo spreads de entre 1 y 2 pesos en el contado con GD30. Estos dos bonos operaron mayor volumen que el habitual por piso.  Vimos venta de DICP, algo de demanda de TX26 y de corporativos HD. 

Extraoficialmente se habla de un canje de BDC22 por BDC24. Se habla de que no buscan new money, sino que quieren rollear, y que pretenden pagar un premio. Como consecuencia venimos viendo bastante venta del BDC24. En CER se sigue observando demanda del tramo corto con volumen, lo mismo que letras. Un mercado corto, flat, al menos hasta que cierre el au00f1o fiscal para muchas aseguradoras a fin de mes.

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El mercado de equity cerró levemente negativo luego de operar sin grandes variaciones pero en terreno positivo gran parte del día. El Nasdaq terminó positivo arrastrado por Tesla que subió 5%. El mercado claramente está tradeando expectativas de tapering, por lo que se mueve según el tono de los distintos miembros de la Fed en este sentido. El dólar cerró levemente para arriba, mientras que el resto de las monedas cierran mixtas. La tasa a 10 años cierra sin grandes cambios.

Localmente hubo mucho negocio de FX, con un MEP que fue desinflándose con el correr del día medido por el AL30 (dónde hay mayor intervención) desde 162,50 hasta 160,80 área. Con el cable sucedió algo similar medido por el mismo bono, cayendo desde niveles de 167 hasta alrededor de 164. Hubo spreads de entre 1 y 2 pesos en el contado con GD30. Estos dos bonos operaron mayor volumen que el habitual por piso.  Vimos venta de DICP, algo de demanda de TX26 y de corporativos HD. 

Extraoficialmente se habla de un canje de BDC22 por BDC24. Se habla de que no buscan new money, sino que quieren rollear, y que pretenden pagar un premio. Como consecuencia venimos viendo bastante venta del BDC24. En CER se sigue observando demanda del tramo corto con volumen, lo mismo que letras. Un mercado corto, flat, al menos hasta que cierre el año fiscal para muchas aseguradoras a fin de mes.