El S&P500 arrancó negativo hoy, pero luego de las 14hs el mercado se dio vuelta y cerró 0,40% positivo en base a una posible extensión al “debt limit”. Nuestro escenario base es que se negocia una extensión, aunque el mercado le venía dando alguna (baja) chance a que esa extensión no se de. La tasa a 10 años se mantiene por encima de 1,50%, se apreció el USD 0,30%, cayeron monedas desarrolladas, mientras que las emergentes operaron mixtas. Commodities energéticos cayeron hoy, mientras que subieron metales.
Tal como anticipamos ayer, a última hora del lunes se publicaron nuevas restricciones en cuanto a la operatoria de MEP y Cable. El impacto de hoy fue: negativo en equity que cayó entre 1 y 5% en USD; negativo en bonos soberanos ley local HD, aunque cerraron para arriba los globales (ley NY). Muy limitada la operatoria de hoy, con todo el mercado digiriendo el significado, alcance y consecuencias de las restricciones. El MEP con AL30 estuvo operando hoy en niveles de 177 área, mientras que los MEP libres en niveles de 180/181 (con globales, letras).
Luego del fastidioso día de ayer motivado por las caídas en WhatsApp y redes sociales, que llevaron a caídas del equity a nivel global, hoy el mercado recupera todo el terreno perdido. La tasa a 10 años se mantiene arriba de 1,50% luego de marcar por debajo en un clásico comportamiento de flight to quality. El USD se aprecia hoy, con un DXY llegando a 94. Monedas desarrolladas operan mixtas, al igual que emergentes. Commodities energéticos suben hoy entre 2 y 3%.
Luego de operar neutro durante parte del día, los soberanos HD cierran positivos con subas de 1% área. Siendo hoy día de lici, fue un día lento en trading de bonos corporativos. Vimos bastante flujo CER (mayormente TX22, 23, 24, 26), provinciales Badlar, y Bolis (DL). El MEP operó raro hoy, con el offer con letras por debajo del offer en AL30 (MEP con AL30 suele operar bien por debajo de letras, ya que la intervención suele estar en AL30). Hacia la última hora de la rueda, el MEP con S29O1 se disparó por arriba de 177. Hoy corrieron fuertes rumores de nuevas regulaciones en la operatoria de contado, que veremos si se confirman o no. La curva CER comprimió hoy, Rofex cayó en toda la curva, con una curva implícita que cierra en 23 a 50% (marzo).
Se publicó un informe de JPM donde estiman que la inflación vuelve a acelerar a 2,9% luego de que hayamos llegado al fin de la desaceleración inflacionaria. El BCRA viene cerrando todos los días con ventas netas de USD. Hoy cerró USD 100 mm abajo. Se estima que octubre ya lleva un acumulado de USD 200mm vendidos. Hoy se licitaron ledes, lecer y Bolis. Veremos el resultado en un rato luego de observar un fuerte flujo de entrada en industria de FCIs Dolar Linked.
El equity tuvo su mayor caída desde mayo por temores al debt-ceiling (techo de deuda). Si no hay autorización para incrementar el tope de deuda, EEUU entraría en default. Esto ya lo hemos visto varias veces anteriormente. La tasa de los US Tresuries viene en escalada, poco a poco acercándose a 1,60%, desde mínimos de 1,13% en julio. Estas subas viene impactando tanto en equity internacional como en mercados emergentes.
Argentina arrancó golpeada, siguiendo con el mood de los días anteriores. De todos modos la curva de bonos sobaranos HD terminó positiva. El equity terminó mayormente en rojo, a excepción de algunos papeles que cerraron neutros, aunque también recuperando de mínimos. El MEP medido por AL30 cerró en 174,40 área. El cable estuvo operando en torno a 194. La curva CER cerró neutra, aunque con caídas en paridades. Vimos algo golpeados la curva DL más corta, y tomador el TV22. Rofex cerró con leves bajas, con una curva de TNA que quedó en 20/ 50% (sep21 / mar22).
Luego de las fuertes bajas globales vistas ayer, hoy el S&P500 cerró neutro para abajo luego de operar durante el día en terreno levemente positivo en gran parte del día. La caída de ayer se dio luego de romper la media móvil de 50 días que mencionamos en los comentarios del viernes. Se notó ahora un claro rebote en el siguiente soporte, la media de 100 días (ayer lo testeó y cerró por encima). El USD cerró neutro, sin grandes movimientos en monedas emergentes ni desarrolladas. El crudo está operando en niveles de 70,50 (leve suba), y cayeron metales. La tasa a 10 años opera en torno a 1,32%. Mañana tenemos FOMC con decisión de tasas.
La curva soberana en USD cayó más de 1%, tanto globales como bonares. El equity operó mixto, con aún con cierta pesadez luego de las bajas generalizadas de ayer. El MEP medido por AL30 estuvo vendedor, cerrando en 172,5, el cable libre (Euroclear) estuvo operando en 185 / 186 aproximadamente. El BCRA terminó con saldo negativo de USD 40 millones, y llamativamente el FX en el MULC cerró levemente por debajo del BCRA3500 de ayer. Hoy vimos rotación de Boli2 (TV22) que cayó 2,50% hacia la curva CER, que estuvo más firme hoy. Recordemos que venimos de varias ruedas de ventas generalizadas, con una curva CER que va de 5% a 10 / 12% en el tramo más largo. Hay un alto spread entre riesgo tesoro (ledes) y tasas de caución (40% vs 34% TNA aprox). Esto último no debe pasar desapercibido a quienes toman decisiones de corto plazo. Rofex cerró con una implícita que va de 23 a 50% TNA. El open interest ha venido creciendo recientemente luego de la alta demanda de cobertura observada a partir de las PASO.
El equity cierra con caídas de 0,90% en promedio hoy, medido por el S&P500, haciendo soporte en la media móvil de 50 ruedas, luego de varias ruedas con tendencia bajista, luego de tocar máximos a principios de mes. La semana que viene tendremos datos de decisión de política monetaria de la Fed. Las tasas subieron hoy. La volatilidad de hoy estuvo más que nada explicada por vencimientos de futuros y opciones. El DXY se apreció 0,30%, monedas desarrolladas y emergentes cayeron hoy.
Localmente el mercado operando con mucha cautela. El MEP medido por AL30 llegó a máximos de 174, pero cayó hasta aprox. 172,5 luego de que salieran a vender USD a partir de las 15hs. El MEP libre (ledes) cerró en 174,5 área. El equity cayó hoy entre 2 y 5% según el papel, medido en dólares. Rofex viene muy demandado estos días, hoy cerrando con subas de entre 0,05% y 0,81% según el contrato, y con implícitas que cerraron en 23,5% a 47,80%. Operaron 616 millones hoy, menos que los más de 1000 millones operados ayer (nunca había operado tanto volumen en 2021, exceptuando las últimas ruedas del año cuando hay vencimientos). La curva CER estuvo castigada hoy, rindiendo en pisos de 4 / 5% el tramo más corto. Mayor volumen hizo el TX22 con más de AR$1000 millones operados por piso. Al mismo ritmo que la búsqueda de cobertura por Rofex, también estamos viendo demanda de corporativos DL, probablemente en flujo que migre desde exposición a CER hacia DL.
El equity cayó hoy desde máximos históricos, mientras que los commodities cayeron con fuerza. Anoche hubo una volatilidad inusual en oro y petróleo. Commodities energéticos cerraron hoy con bajas promedio de 2%, el oro cayó casi 2%.
La semana arrancó vendedora en la curva CER, con caídas en paridades en toda la curva, y mayor volumen operado en la parte corta (T2X3, TX22, T2X2), aunque sin tanto volumen en general. Cayeron levemente paridades de los Bolis (TV22, T2V1, T2V2), vimos demanda de corporativos DL, y como de costumbre de ONs UVA. Vimos dos olas de ventas de MEP, a partir de las 13hs y a partir de las 15hs, cerrando por debajo de 170 medido por AL30. El cable cerró en niveles de 171 medido por el mismo bono. Empiezan a salir encuestas, y el mercado va a ir ganando volatilidad en base a sus resultados. La semana pasada, Genneia salió al mercado con una ON a 24 meses DL @ 3,5% y 36 meses HD @ 6%, con una notable compresión vs. lo que se esperaba que corte (7 / 7,5% en la HD).
El S&P500 subió 0,60%, mientras que los resultados corporativos dan mayor optimismo al mercado. La tasa a 10 años cubió hoy hasta 1,22% luego de la fuerte baja de ayer. El USD cierra flat, monedas desarrolladas subieron levemente, mientras que operaron mixtas las emergentes.
El MEP con AL30 estuvo a la baja hasta media rueda, se puso tomador desde las 15hs y hacia el final se observó mayor presión vendedora, cerrando en 170. El cable por PPT también estuvo volátil, cerrando levemente por encima de 170. Vimos algo de flujo en corporativos DL, provinciales Badlar (proveedores y no proveedores). Los globales HD subieron hoy, mientras que cayeron los bonares. La curva CER estuvo tomadora todo el día, al igual que ayer. En el spot operaron 280mm, 270mm Rofex, y el BCRA cerró neutro hoy según operadores de cambio. Ayer había cerrado positivo, confirmándose que cierra la racha negativa de fines de julio. Luego de varios días de bajas en Rofex, hoy cerró levemente para arriba, con tasas implícitas que cerraron en 25% (ago) a 44% (feb).
El S&P500 cayó levemente hoy, mientras se mantiene cerca de máximos históricos. El USD operó flat para abajo, mientras que se apreciaron monedas emergentes (Rand, Lira), y se depreciaron las monedas desarrolladas. La tasa a 10 años siguió cayendo hoy (llegó a tocar 1.15%) luego de que los datos de crecimiento manufacturero salgan más lentos a los esperados en USA.
Arrancó un mes lento, sin tantos volumenes operados. La curva CER estuvo floja con caídas en paridades, y mayor volumen operado en TX21 y TX24. Vimos compra en Boli 1 (T2V1) aunque las paridades también cayeron en ambos Bolis. La nueva letra de moda es la de agosto, S31G1, con la cual se opera mucho contado. Medido por el AL30, el MEP fue cayendo durante el día desde 169.50 hasta 168.70. El cable medido por este bono cayó desde 171.50 hasta 169.30. Seguimos viendo demanda de activos DL. La curva HD ley NY estuvo levemente positiva hoy, mientras que los Bonares cayeron (ley local). Estuvimos también con flujo comprador de ONs HD. Mañana es día de lici del Mecon, donde se licitarán Lecer, Boncer, Bonos Badlar y DL.
En FX, hoy operaron USD 339mm, 465mm en Rofex (con fuertes caídas en toda la curva, quedando una curva que va de 26% -ago- a 44% -feb- TNA), mientras que el BCRA quedó con saldo neutro en el día, luego de 4 ruedas seguidas (de fin de mes) con ventas consecutivas.
El S&P500 cerró en rojo hoy, luego de que Amazon reportara una disminución en el crecimiento en ecommerce y cayera 7,60%. De todos modos, el índice cerró positivo por sexto mes consecutivo, la suba más larga desde 2018. La tasa a 10 años cayó hasta 1,22%, el USD se apreció 0,30%, mientras que cayeron todas las otras monedas. Fue llamativa la caída del Sol Peruano y el Real Brasilero. Este último se depreció 2,40% hoy. Podría deberse a flujos puntuales de fin de mes, pero hay que estar atento por sus implicancias para nuestra moneda local.
Recordemos que el peso viene frenado con una suba de 10%/15% anual, lo que se facilitó por una apreciación de la moneda de Brasil (nuestro principal socio comercial), cuya moneda viene cayendo desde 5,80 en marzo hasta niveles de 5 hoy. Julio fue un mes negativo para el Real. La otra variable a considerar es el saldo de USD del BCRA. Luego de una larga racha de compras netas por parte de la entidad, las últimas 4 ruedas tuvo que vender dólares, siendo hoy el peor día con un saldo negativo de USD 100 millones.
La curva CER estuvo floja hoy con caídas de paridades, mayores volúmenes operados en la parte corta de la curva. Hubo flujo en Bolis (DL), seguimos viendo demanda de corporativos DL luego de que haya habido suscripciones netas en fondos de cobertura ayer por $2.151 millones. Es el mayor monto desde febrero según consultoras privadas. Si bien hubo un poco menos, hubo mucho volumen operado en AL30 y GD30, lo que llevó el MEP desde 170 hasta 168.
La semana que viene se licita lecer, boncer, bonos dolar linked (como esperábamos) y bonos Badlar. . Nos sorprendió la emisión de Badlar, pero posiblemente se deba a demanda ante el vencimiento del TB21.
Día positivo para el equity, con subas de 0,40% para el Dow y el S&P500, por primera vez desde el lunes, luego de que datos de GDP vuelva a dar fuerza a comentarios de inclinación más dovish de la Fed. Recordemos que el mercado está tanteando sobre la cercanía de un nuevo tapering. El GDP anualizado QoQ del 2Q fue de 6,5%, levemente por encima del trimestre anterior, pero mucho menor a las encuestas, que pronosticaban un 8,4%. Los subsidios por desempleo fueron levemente superiores a los estimados (400k vs 385k). La tasa subió pero sin grandes cambios hasta 1,27%. El dólar cayó 0,45%, se apreciaron todas las monedas desde desarrolladas hasta emergentes.
Luego de la licitación de ayer, hoy vimos un mercado un poco más lento. Vimos demanda de lecer y Boncer cortos, estamos tomadores de Provincia de Bs As Badlar (PBY22, PBA25), vemos demanda de corporativos DL en el segmento de mejores créditos. Empezamos a observar demanda de corporativos Badlar largos, en créditos seleccionados. Hay demanda de corporativos UVA, aunque también escasez de papel. Hace semanas que comenzó a observarse mayor cobertura de FX a través de instrumentos DL. De hecho los Boli1 (T2V1) rinden 7.60%, TV22 cerca de -1%, niveles no vistos desde marzo. Vemos corporativos que rinden por encima de la curva soberana, aunque las puntas están bastante abiertas y son difíciles de operar. FX Euroclear estuvo en torno a 180 / 181, el MEP con AL30 tuvo intervención vendedora a última hora para cerrar en 168. Los soberanos HD estuvieron demandados hoy, con subas de alrededor de 0,60%.
Para mayor información de bonos corporativos, hacer clic aca para ver un nuevo informe interactivo. Pronto estaremos publicando un informe similar para bonos soberanos.
