Petrini Valores

El S&P500 cerró en rojo hoy, luego de que Amazon reportara una disminución en el crecimiento en ecommerce y cayera 7,60%. De todos modos, el índice cerró positivo por sexto mes consecutivo, la suba más larga desde 2018. La tasa a 10 años cayó hasta 1,22%, el USD se apreció 0,30%, mientras que cayeron todas las otras monedas. Fue llamativa la caída del Sol Peruano y el Real Brasilero. Este último se depreció 2,40% hoy. Podría deberse a flujos puntuales de fin de mes, pero hay que estar atento por sus implicancias para nuestra moneda local.

Recordemos que el peso viene frenado con una suba de 10%/15% anual, lo que se facilitó por una apreciación de la moneda de Brasil (nuestro principal socio comercial), cuya moneda viene cayendo desde 5,80 en marzo hasta niveles de 5 hoy. Julio fue un mes negativo para el Real. La otra variable a considerar es el saldo de USD del BCRA. Luego de una larga racha de compras netas por parte de la entidad, las últimas 4 ruedas tuvo que vender dólares, siendo hoy el peor día con un saldo negativo de USD 100 millones.

La curva CER estuvo floja hoy con caídas de paridades, mayores volúmenes operados en la parte corta de la curva. Hubo flujo en Bolis (DL), seguimos viendo demanda de corporativos DL luego de que haya habido suscripciones netas en fondos de cobertura ayer por $2.151 millones. Es el mayor monto desde febrero según consultoras privadas. Si bien hubo un poco menos, hubo mucho volumen operado en AL30 y GD30, lo que llevó el MEP desde 170 hasta 168.

La semana que viene se licita lecer, boncer, bonos dolar linked (como esperábamos) y bonos Badlar. . Nos sorprendió la emisión de Badlar, pero posiblemente se deba a demanda ante el vencimiento del TB21.

Día positivo para el equity, con subas de 0,40% para el Dow y el S&P500, por primera vez desde el lunes, luego de que datos de GDP vuelva a dar fuerza a comentarios de inclinación más dovish de la Fed. Recordemos que el mercado está tanteando sobre la cercanía de un nuevo tapering. El GDP anualizado QoQ del 2Q fue de 6,5%, levemente por encima del trimestre anterior, pero mucho menor a las encuestas, que pronosticaban un 8,4%. Los subsidios por desempleo fueron levemente superiores a los estimados (400k vs 385k). La tasa subió pero sin grandes cambios hasta 1,27%. El dólar cayó 0,45%, se apreciaron todas las monedas desde desarrolladas hasta emergentes.

Luego de la licitación de ayer, hoy vimos un mercado un poco más lento. Vimos demanda de lecer y Boncer cortos, estamos tomadores de Provincia de Bs As Badlar (PBY22, PBA25), vemos demanda de corporativos DL en el segmento de mejores créditos. Empezamos a observar demanda de corporativos Badlar largos, en créditos seleccionados. Hay demanda de corporativos UVA, aunque también escasez de papel. Hace semanas que comenzó a observarse mayor cobertura de FX a través de instrumentos DL. De hecho los Boli1 (T2V1) rinden 7.60%, TV22 cerca de -1%, niveles no vistos desde marzo. Vemos corporativos que rinden por encima de la curva soberana, aunque las puntas están bastante abiertas y son difíciles de operar. FX Euroclear estuvo en torno a 180 / 181, el MEP con AL30 tuvo intervención vendedora a última hora para cerrar en 168. Los soberanos HD estuvieron demandados hoy, con subas de alrededor de 0,60%.

Para mayor información de bonos corporativos, hacer clic aca para ver un nuevo informe interactivo. Pronto estaremos publicando un informe similar para bonos soberanos.

El equity arrancó la semana alcanzando nuevos records, con un S&P500 subiendo 0,24%. La tasa a 10 años cierró en 1,29%, mientras que los commodities también cierran firme el día. El USD se depreció, mientras que se apreciaron monedas desarrolladas. Las emergentes cerraron un poco más flojas.

Se publicó la licitación de esta semana (miércoles). Se licitarán ledes, lepases, y lecer a junio 2022. Vimos demanda de Prov Bs As Badlar, flujo en Boncer 2021 a 2024. El TX21 se puso vendedor con grandes manos saliendo a mitad de la rueda. El MEP medido por el AL30 arrancó el día en niveles cercanos a 169, mientras que fue desinflándose, con intervención observada desde las 16hs (post cierre del contado inmediato), cerrando en 167. El cable, con mismo bono, cayó desde 170 / 171 hasta 168. Los bonos soberanos HD cayeron hoy, en un día con poco movimiento en general. El equity cerró firme con subas de hasta 5 y 6% (CEPU, VISTA, IRCP, entre otras).

El equity tuvo su mayor avance hoy desde marzo, luego de que los inversores salieran a pagar las bajas. El S&P500 casi borró la fuerte baja de ayer, con motivo de mayores preocupaciones por la variante Delta del Covid. Como señal técnica, ayer el S&P500 hizo soporte en la media móvil de 50 días. La tasa a 10 años recuperó hasta 1,22% luego de tocar un mínimo intradiario de 1,126%. Aún así, el dólar cierra flat el día luego de operar casi toda la rueda en terreno positivo. Monedas desarrolladas cayeron hoy, mientras que operaron en tono más positivo las emergentes. Commodities energéticas y agro subieron hoy.

Día de lici hoy, de mucha carga operativa y clásicamente de poco flujo. La curva CER operó con venta y caídas de paridades. TX21 desde ayer con mucha venta por secundario. Vimos flujo cruzado en Bolis (TV22 y T2V1) y Globales. Seguimos demandados corporativos Badlar y con flujo mixto en corporativos DL. La curva soberana en dólares cierra positiva hoy. El contado estuvo volátil y difícil de operar. El retail y controlado medido por AL30 cayó desde 169,50 a 166. El cable medido por mismo bono cayó de 170 a 166 también. De todos modos los volúmenes vienen operando en OTC (en forma bilateral), con un cable operando durante el día en niveles de 180. El mercado spot de FX operó 217mm, en Rofex 153mm. BCRA quedó con un saldo positivo de 60mm. El equity operó en tono positivo, con mayores subas en VIST, GLOB, PAM, CRESY, MELI. Al momento de escribir aún no hay novedades sobre la lici del Mecon de hoy.

El equity cayó hoy. -0,33% el S&P500, -0,70% las tecnológicas. El rendimiento de los bonos del tesoro norteamericano cayeron también. El motivo: la persistente inclinación dovish de Powell empieza a generar preocupación sobre la sustentabilidad de la recuperación económica. El USD se apreció hoy contra las monedas desarrolladas. Las monedas emergentes tuvieron un mejor día. Commodities energéticos cayeron. Las solicitudes de subsidio por desempleo cayeron a mínimos desde los niveles post pandemia.

Se publicó la inflación de junio: 3,2% MoM; 50,20% YoY. Se esperaba 3,3% De todos modos, la curva CER reaccionó bien, estuvo demandada todo el día y salieron a pagar más después del dato. El equity estuvo vendedor hoy, cayendo hasta 3,5% (YPF). Empieza a haber cierto interés en instrumentos DL, aunque por ahora sin tanta decisión. La búsqueda está en los papeles top tier en general, aunque vemos bastante disparidad entre los fondos (algunos con suscripciones, otros más rescatados). El AL30 estuvo bastante demandado…. sorprendentemente, siendo que la curva de globales estuvo más golpeada hoy.

El equity volvió a marcar records, a vísperas del “earning season” que arranca esta semana. El dólar se apreció levemente hoy, mientras que cayeron monedas desarrolladas y emergentes. Subieron commodities agrícolas, mientras que cayeron energéticos. La tasa a 10 años de USA se mantiene en 1,37, por encima de los mínimos de la semana pasada (1,24%) aunque bastante por debajo de los niveles obesrvados desde fines de febrero.

El día estuvo marcado por interpretaciones sobre las nuevas normas cambiarias. Al respecto, puede leerse un resumen en este link. Los bonos soberanos tuvieron un buen día hoy, con menor volumen operado que las semanas anteriores (tal vez por menor necesidad de intervención, dadas las nuevas limitaciones). Subieron entre 0,60% y 1,70% contra MEP. El equity también ralleó hoy, con subas de hasta 6% medidas en pesos. El MEP medido por AL30 cayó desde 168,5 a 166. En pesos, vimos flujo en TX21, TC21 y TX26.

El equity subió hacia nuevos récords, y los bonos también rallearon luego de la publicación de las Minutas de la Fed, en el que se observa que los policy makers continúan viendo incertidumbre. Las tasas a 10 años cayeron por segundo día, cayendo por debajo de 1,30% por primera vez desde febrero. El USD a pesar de la baja en tasa se apreció, mientras que cayeron monedas desarrolladas aunque monedas emergentes se apreciaron.

Ayer el Mecon dejó fuera el 40% de las órdenes en la licitación de letras, con el objetivo de no convalidar las tasas pedidas por el mercado. Hoy vimos demanda de instrumentos CER de aquellos inversores que quedaron fuera de la lici de ayer. Se operó TX21 con mucho volumen, seguido de TX22 y TC21. Vimos flujo en CER largo también. En cuanto a bonos provinciales, vimos demanda de algunos bonos proveedores y de Prov de Bs As. Vuelve a observarse algo de flujo en bonos corporativos dolar linked, entre algunos fondos rescatados y otros buscando hacer una rotación contra soberanos. El equity local operó mixto con pantallas más teñidas de rojo que de verde. Los bonos soberanos HD cerraron neutros con leve tendencia al alza. En FX, como todos los días vimos intervención desde las 15.30hs, bajando el MEP desde 168 hasta 166,25 medido por Bonares. El cable cerró en 167 con la misma presión vendedora. El canje estuvo operando en 2,50 / 3,25%, en un contexto en el que da la sensación de que se encuentra barato.