En la \u00faltima semana de marzo (del 24\/3 al 28\/3), se dar\u00e1n a conocer datos macro relevantes tanto a nivel local como a nivel internacional. Argentina publica datos de actividad, salarios y mercado cambiario, mientras que Estados Unidos publica la \u00faltima revisi\u00f3n del PIB para el cuarto trimestre de 2024 y el \u00edndice PCE de febrero. La semana pasada fue positiva para el equity norteamericano: el S&P 500 aument\u00f3 un 0,51% e interrumpi\u00f3 varias semanas de ca\u00eddas que ven\u00eda acumulando.<\/p>\n
Esto es lo que hay qu saber para comenzar la semana.<\/p>\n
1. Inflaci\u00f3n PCE en EEUU<\/strong><\/p>\n El viernes 28 de marzo, el Bureau of Economic Analysis publicar\u00e1 el \u00cdndice de Gasto en Consumo Personal (PCE Index) correspondiente a febrero, el indicador clave seguido por la Reserva Federal. Este es el \u00edndice que la Fed busca estabilizar al tomar decisiones de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n Seg\u00fan los analistas encuestados por Bloomberg, se espera que la inflaci\u00f3n interanual del PCE Core sea del 2,7%, lo que representar\u00eda una desaceleraci\u00f3n respecto al dato revisado de enero (2,9%). En cuanto a la inflaci\u00f3n del PCE General, se estima un 2,5%, en l\u00ednea con el 2,5% interanual registrado en enero.<\/p>\n Cabe recordar que el \u00cdndice de Precios al Consumidor (CPI) tambi\u00e9n mostr\u00f3 una desaceleraci\u00f3n tanto en su nivel general como en el n\u00facleo. Sin embargo, es importante considerar las diferencias en las ponderaciones de cada \u00edndice: por ejemplo, en el CPI, los gastos en salud tienen un menor impacto que en el PCE, mientras que los gastos en vivienda tienen un peso mayor.<\/p>\n 2. PIB en EEUU<\/strong><\/p>\n El martes 27 de marzo, Estados Unidos, a trav\u00e9s del Bureau of Economic Analysis, publicar\u00e1 la segunda revisi\u00f3n del dato del PIB del cuarto trimestre de 2024. Tanto el dato preliminar publicado en enero como la primera revisi\u00f3n de febrero mostraron un crecimiento del 2,3%, evidenciando una clara desaceleraci\u00f3n respecto al 3,1% registrado en el tercer trimestre.<\/p>\n En cuanto al primer trimestre de 2025, que est\u00e1 por finalizar, los datos de alta frecuencia del modelo GDP-Now de la Reserva Federal de Atlanta reflejan una ca\u00edda en la actividad desde febrero. La estimaci\u00f3n inicial de marzo proyectaba una contracci\u00f3n del 2,8%, mientras que la \u00faltima actualizaci\u00f3n, publicada el 18 de marzo, redujo la ca\u00edda al 1,8%.<\/p>\n Este temor a una posible recesi\u00f3n est\u00e1 estrechamente ligado a la incertidumbre en torno a los aranceles de Trump, en particular a las medidas rec\u00edprocas que entrar\u00edan en vigencia en abril. Esta situaci\u00f3n ha profundizado la correcci\u00f3n del S&P 500 y otros \u00edndices burs\u00e1tiles estadounidenses.<\/p>\n 3. Minutas del Copom<\/strong><\/p>\n La semana pasada el Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del Banco Central de Brasil resolvi\u00f3 aumentar la tasa Selic de pol\u00edtica monetaria al 14,25%, 100 puntos b\u00e1sicos respecto al nivel de 13,25% anterior; en l\u00ednea con las expectativas de mercado. Seg\u00fan el relevamiento semanal llevado a cabo por el Banco Central (BCB Focus Market Readout), el mercado estima que la tasa Selic cerrar\u00e1 el a\u00f1o en el 15% (por lo cual hoy por hoy solo restar\u00e1 una suba de 75 bps). Por su parte, la inflaci\u00f3n interanual a fin de a\u00f1o ser\u00e1 del 5,65%. Esta publicaci\u00f3n es relevante dado que en las minutas el BCB queda registrado lo discutido en las reuniones y dan indicios de c\u00f3mo los miembros del comit\u00e9 decidir\u00e1n el path de pol\u00edtica a futuro.<\/p>\n 4. Argentina: mercado cambiario<\/strong><\/p>\n El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina publicar\u00e1 el viernes el Informe de Evoluci\u00f3n del Mercado Cambiario y Balance Cambiario correspondiente al mes de febrero de 2025; que incluye las transacciones realizadas en el Mercado \u00danico Libre de Cambios desagregadas por instituci\u00f3n y por tipo de transacci\u00f3n (Evoluci\u00f3n del Mercado Cambiario) y a su vez el impacto en las cuentas Corriente, Capital, Financiera y Variaci\u00f3n de Reservas Internacionales de la balanza de pagos (Balance Cambiario).<\/p>\n En enero, las compras netas del Banco Central fueron por 1748 millones en el mercado de cambios. El informe desagrega a los agentes que intervienen en el MULC entre Sector Privado no Financiero, Entidades Bancarias (por operaciones propias y no de clientes de dichas entidades) y el Gobierno Central. Por el lado del balance cambiario, se registr\u00f3 un d\u00e9ficit de cuenta corriente dde 1656 millones de d\u00f3lares: los servicios e ingresos primarios (que incluyen dividendos, utilidades y otros tipos de rentas) fueron deficitarios por 1187 y 911 millones respectivamente, y parcialmente compensados por 425 millones de d\u00f3lares de super\u00e1vit en la cuenta corriente de bienes e ingresos denominados secundarios (transferencias personales y otras corrientes). La cuenta capital registr\u00f3 un super\u00e1vit de USD 5M y la cuenta financiera result\u00f3 deficitaria por USD 175M.<\/p>\n 5. Argentina: EMAE y salarios<\/strong><\/p>\n Esta semana, el INDEC publicar\u00e1 dos informes clave para analizar la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda y el poder adquisitivo de los trabajadores en Argentina: El viernes se publicar\u00e1 el \u00cdndice de Salarios de enero de 2025, que mide la evoluci\u00f3n de los ingresos de los trabajadores registrados y no registrados. En diciembre de 2024, los salarios crecieron 3,1% mensual y 145,5% interanual. En t\u00e9rminos reales, esto implic\u00f3 un aumento del 0,4% mensual para el total de los salarios, con variaciones de 0,1% en los privados registrados y 4,0% en los privados no registrados. A nivel anual, los salarios reales lograron un crecimiento del 12,8% en 2024, con una mejora del 13,9% en los privados registrados y 36,2% en los no registrados.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En la \u00faltima semana de marzo (del 24\/3 al 28\/3), se dar\u00e1n a conocer datos macro relevantes tanto a nivel local como a nivel internacional. 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El jueves se difundir\u00e1 el Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) de enero de 2025, fundamental para evaluar la din\u00e1mica de la econom\u00eda en el arranque del a\u00f1o. En su \u00faltima publicaci\u00f3n, correspondiente a diciembre de 2024, el EMAE registr\u00f3 un crecimiento del 0,5% mensual desestacionalizado y un aumento del 5,5% interanual. Con esta mejora, la econom\u00eda acumul\u00f3 subas en siete de los \u00faltimos ocho meses de 2024, logrando recuperar el nivel previo a la recesi\u00f3n iniciada en agosto de 2023. A pesar de que el a\u00f1o cerr\u00f3 con una ca\u00edda del 1,8%, la contracci\u00f3n fue menor a la esperada inicialmente, debido a la recuperaci\u00f3n registrada desde abril de 2024.<\/p>\n