{"id":23400,"date":"2024-10-04T11:00:36","date_gmt":"2024-10-04T14:00:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/?p=23400"},"modified":"2024-10-04T11:00:36","modified_gmt":"2024-10-04T14:00:36","slug":"resumen-mensual-de-septiembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/resumen-mensual-de-septiembre\/","title":{"rendered":"Resumen mensual de Septiembre"},"content":{"rendered":"

Resumen mensual de Septiembre:<\/h2>\n

\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 en los mercados globales?<\/h2>\n

El suceso m\u00e1s importante del mes de septiembre en Estados Unidos fue el inicio de la fase de flexibilizaci\u00f3n monetaria de la Reserva Federal con un recorte de 50 puntos b\u00e1sicos, en l\u00ednea con lo que estimaba el mercado de futuros los d\u00edas previos a la reuni\u00f3n; aunque sorprendi\u00f3 a los analistas. Adem\u00e1s, la votaci\u00f3n de los directores no fue un\u00e1nime, algo que no pasaba desde 2005. En conferencia de prensa, Jerome Powell habl\u00f3 de la posibilidad de un soft landing<\/em>. Tambi\u00e9n se present\u00f3 el nuevo Dot Plot<\/em> y las proyecciones para los pr\u00f3ximos a\u00f1os, ajustando a mayores riesgos de desempleo y actividad, y menor riesgo de inflaci\u00f3n. Se estima que la tasa converja a la de equilibrio en 2026.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Fuente: Bloomberg<\/em><\/p>\n

En referencia al mercado laboral, el cambio en las n\u00f3minas no agr\u00edcolas fue de 142K para el mes de agosto, reflejando un aumento de personas empleadas menor al estimado (164K). Esto enciende una se\u00f1al de alarma para la FED, ya que su atenci\u00f3n est\u00e1 centrada en el mercado laboral antes que en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

La tasa de desempleo de agosto fue del 4,2% en l\u00ednea con lo estimado y menor al dato de julio, que hab\u00eda sido 4,3%.<\/p>\n

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Se presentaron tambi\u00e9n los datos de inflaci\u00f3n del mes de Agosto para la econom\u00eda norteamericana. A nivel general, la variaci\u00f3n del CPI fue de 2,5% anual y de 0,2% mensual, en l\u00ednea con lo estimado. Con respecto a la inflaci\u00f3n Core, hubo una ligera sorpresa; se esperaba que fuera de 0,2% mensual, mientras que el dato final fue de 0,3%.<\/p>\n

A fin de mes se present\u00f3 el \u00edndice que m\u00e1s sigue la FED para tomar sus decisiones de Pol\u00edtica Monetaria, el PCE Core (\u00cdndice de Precios del Gasto en Consumo Personal subyacente). Se esperaba que fuera de 0,2% mensual, sin embargo, el dato final fue 0,1%, dando margen para la etapa de flexibilizaci\u00f3n de tasas que est\u00e1 llevando adelante la Reserva Federal.<\/p>\n

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Concluyendo con las variables macroecon\u00f3micos de Estados Unidos, el d\u00eda jueves 26 se conoci\u00f3 el dato de PIB trimestral para el Q2, que fue de 3,0% anualizado. Esto refleja que la econom\u00eda norteamericana est\u00e1 a\u00fan lejos de entrar en recesi\u00f3n, aunque no deben descartarse posibles efectos rezagados asociados al ciclo de tasas altas que concluy\u00f3 este mes.<\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo reaccionaron los mercados?<\/h2>\n

Renta Variable<\/h4>\n

Septiembre fue un mes muy positivo para los 4 \u00edndices principales de acciones estadounidenses. El mejor fue el Nasdaq, que subi\u00f3 un 2,48%, seguido por el S&P 500 y el Dow Jones (ambos muy parejos: el primero aument\u00f3 un 2,02% y el segundo un 1,85%). El de peor performance relativa fue el \u00edndice de Russell 2000 con una variaci\u00f3n del 0,56%.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

En cuanto al S&P 500, desagregando en sectores con el criterio de clasificaci\u00f3n GICS (Global Industry Classification Standard) con sus respectivos ETFs, los 3 de mejor desempe\u00f1o fueron Consumer Discretionary, Utilities y Real Estate; mientras que los 3 peores, Energy, Healthcare y Financials.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Renta Fija<\/h4>\n

Las tasas comprimieron bastante durante septiembre, principalmente en el tramo corto, sobre el cual tiene m\u00e1s influencia la pol\u00edtica de la Reserva Federal. El rendimiento del bono a 10 a\u00f1os comenz\u00f3 el mes en torno al 3,90%, llegando a un m\u00ednimo de 3,61%, para luego cerrar en 3,78%. Todos los bonos a lo largo de la curva tuvieron un comportamiento similar, mostrando un aumento de precio hasta mediados del per\u00edodo y revirtiendo esta tendencia en la segunda mitad. De todas maneras, fue un buen mes para la renta fija.\t\t<\/p>\n

Curva de Treasuries 30\/9 vs 30\/8<\/h2>\n

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Fuente: Bloomberg Elab. Petrini Valores<\/em><\/p>\n

Rally del oro en septiembre<\/h4>\n

En lo referido a Commodities<\/strong>, se destaca el rendimiento del Oro<\/strong>, dado que, ante la baja de tasas y el debilitamiento del d\u00f3lar, pas\u00f3 a ser un buen activo de resguardo. Otra posible causa de este rally puede ser un factor geopol\u00edtico: los Bancos Centrales de varios pa\u00edses est\u00e1n aumentando sus compras luego de que Estados Unidos y Europa sancionaron a Rusia congelando su acceso a liquidez en d\u00f3lares y euros.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Elecciones en Estados Unidos<\/h2>\n

El segundo debate presidencial (el primero entre Kamala Harris y Donald Trump) fue uno de los hechos de mayor impacto en el mes respecto a la campa\u00f1a para las elecciones a Presidente del 5 de noviembre de este a\u00f1o. El consenso del mercado y muchos analistas es que Harris fue la ganadora del mismo. Trump neg\u00f3 la posibilidad de que haya otro antes de la elecci\u00f3n. Al cierre de septiembre, el sitio PredictIt da como favorita a la candidata del Partido Dem\u00f3crata para la elecci\u00f3n presidencial.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

\nChina y su impacto en emergentes<\/h2>\n

A finales de septiembre, el Banco Popular de China sorprendi\u00f3 con un paquete bastante agresivo de pol\u00edticas monetarias expansivas, impulsando el cr\u00e9dito empresarial e hipotecario. Se baj\u00f3 20 puntos b\u00e1sicos la tasa de las reservas bancarias y las tasas de referencia para la deuda hipotecaria y empresarial. Tambi\u00e9n se disminuy\u00f3 en medio punto porcentual los encajes a los grandes bancos. Luego de eso, las acciones chinas tuvieron un fuerte rally, aumentaron un 21,19% desde el 30 de septiembre mientras que el ETF de acciones emergentes (en el cual China es el pa\u00eds con mayor ponderaci\u00f3n) subi\u00f3 5,47%.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Rendimientos Septiembre 2024<\/h2>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Fuente: Petrini Valores en base a Bloomberg<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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