{"id":23254,"date":"2024-09-16T15:40:41","date_gmt":"2024-09-16T18:40:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/?p=23254"},"modified":"2024-09-16T15:40:41","modified_gmt":"2024-09-16T18:40:41","slug":"claves-de-la-semana-94","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/claves-de-la-semana-94\/","title":{"rendered":"Claves de la semana"},"content":{"rendered":"

Esta semana (del 16\/9 al 20\/9) es crucial para el mercado internacional debido a que llega la tan esperada fecha de la reuni\u00f3n del FOMC para empezar la fase de monetary easing<\/em> recortando tasas. La semana pasada fue muy positiva a pesar del no tan favorable dato de inflaci\u00f3n correspondiente al mes de agosto; con aumentos del equity y compresi\u00f3n de la curva de Treasuries. A nivel local, se publica el avance de la actividad en el segundo trimestre de 2024 y se prestar\u00e1 atenci\u00f3n a las repercusiones de la presentaci\u00f3n del presupuesto de 2025 por parte del Presidente anoche a las 21:00.<\/p>\n

Esto es lo que hay que saber para iniciar la semana.<\/p>\n

1. Decisi\u00f3n de tasas de la Fed<\/strong><\/p>\n

La semana pasada el rally de bonos y acciones puede explicarse por la perspectiva de un recorte de tasas bastante agresivo por parte de la Fed. Lo sorprendente es que los mercados consideren tan probable un recorte de 50 bps tras un mal dato de inflaci\u00f3n (segunda aceleraci\u00f3n consecutiva del Core CPI), dado que cuando salieron los datos de mercado laboral y se gatill\u00f3 la Sahm Rule<\/em> de recesi\u00f3n en funci\u00f3n de las tasas de desempleo, el aumento de probabilidad de un recorte de 50 bps fue de 13 a 17; y hoy se habla de un 43% de probabilidad de acuerdo a lo que los futuros de Treasuries<\/em> priceareon el viernes.<\/p>\n

Esta semana, el d\u00eda mi\u00e9rcoles 18 de septiembre se anunciar\u00e1 finalmente la tasa de inter\u00e9s, adem\u00e1s de la conferencia de prensa de Jerome Powell y las proyecciones econ\u00f3micas para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. De esta manera, no solo se iniciar\u00e1 la fase de monetary easing<\/em>, sino que contaremos con el dot plot<\/em> con las perspectivas de los miembros del FOMC para poder proyectar la senda futura de la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

2. Ventas minoristas e industria de EEUU<\/strong><\/p>\n

El martes 17 de septiembre se dar\u00e1n a conocer datos importantes de industria y ventas minoristas de la econom\u00eda estadounidense. Si bien estos datos no son los m\u00e1s relevantes a la hora de tomar decisiones de pol\u00edtica monetaria porque el FOMC mira al mercado laboral y a la inflaci\u00f3n, s\u00ed pueden tener un impacto positivo en el equity<\/em> principalmente.<\/p>\n

El dato de ventas minoristas viene de ser muy positivo para el mes de julio con un aumento del 1% (2.66% interanual), y las n\u00facleo con un 0.4% mensual. Sin embargo, se estima una ca\u00edda del 0.2% mensual para agosto; aunque para las ventas minoristas n\u00facleo se espera que se desaceleren increment\u00e1ndose un 0.2% inferior al 0.4% de julio.<\/p>\n

Por el lado de la industria, no fueron buenos los datos de julio. La producci\u00f3n industrial sufri\u00f3 una fuerte ca\u00edda del 0.6% mensual, y la tasa de utilizaci\u00f3n de capacidad instalada cay\u00f3 de 78.4% a 77.8%, quedando por debajo del estimado. Esta semana se estima un aumento del 0.1% mensual para la producci\u00f3n y un leve incremento del uso de capacidad instalada al 77.9%.<\/p>\n

3. Decisi\u00f3n de tasas del BCB<\/strong><\/p>\n

Adem\u00e1s del anuncio de la Fed, este mi\u00e9rcoles habr\u00e1 otra decisi\u00f3n importante de tasas de pol\u00edtica monetaria, que es el caso de Brasil. Funcionarios del Banco Central de Brasil vienen refiri\u00e9ndose a que se debe terminar la flexibilizaci\u00f3n de las tasas Selic<\/em> debido a un recalentamiento de la inflaci\u00f3n y una fuerte resistencia de la actividad y el mercado laboral al alto costo de financiamiento (la flexibilizaci\u00f3n se interrumpi\u00f3 con la tasa de pol\u00edtica monetaria en 10.5%, y se estima que la aumentar\u00e1 a 11.25%).<\/p>\n

Si bien la semana pasada la inflaci\u00f3n se desaceler\u00f3 en t\u00e9rminos mensuales e interanuales, esta variaci\u00f3n negativa no afecta lo suficiente las proyecciones en las que el Banco Central de Brasil se basa para decidir sobre el rumbo de su pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

A esto se suma la preocupaci\u00f3n que a\u00f1adi\u00f3 el Ministro de Hacienda Fernando Hadad sobre el efecto de la sequ\u00eda y los incendios que est\u00e1 sufriendo Brasil; que se estima que subir\u00e1n los precios de caf\u00e9 y soja, cuyo impacto es dif\u00edcil de controlar mediante los instrumentos de pol\u00edtica monetaria del BCB.<\/p>\n

4. Revisi\u00f3n de la inflaci\u00f3n de la Eurozona<\/strong><\/p>\n

El mi\u00e9rcoles tambi\u00e9n se conocer\u00e1 el dato revisado del IPC de la Eurozona para agosto. El dato preliminar de inflaci\u00f3n del IPC Core de agosto publicado el 30 de agosto dio un 0.3% mensual, aceler\u00e1ndose respecto del dato revisado de julio; mientras que el General dio un aumento del 0.2% mensual (aceler\u00e1ndose tambi\u00e9n respecto del 0% de julio). Sin embargo, el BCE conf\u00eda en que la inflaci\u00f3n converger\u00e1 al target el a\u00f1o que viene, por lo que ya recort\u00f3 fuertemente la tasa de pol\u00edtica monetaria al 3.65% la semana pasada; dado el mal desempe\u00f1o del mercado laboral.<\/p>\n

5. Argentina: actividad y balanza comercial<\/strong><\/p>\n

Esta semana se publican dos indicadores importantes de la econom\u00eda argentina: el mi\u00e9rcoles 18 de septiembre se publicar\u00e1 el dato de actividad correspondiente al segundo trimestre de 2024 y el jueves, el dato de balanza comercial en el informe de Intercambio Comercial Argentino, correspondiente al mes de agosto.<\/p>\n

Por otro lado, en el REM se estima una ca\u00edda de la actividad del 1,7% en el trimestre, y se dice que ha encontrado un piso en relaci\u00f3n a los \u00faltimos meses, previendo un repunte para los siguientes. Adem\u00e1s, el gobierno proyecta para 2025 un rebote anual del 5% en la actividad econ\u00f3mica (MECON), mientras que para el REM se prev\u00e9 un aumento del 3,9%.<\/p>\n

Por su parte, las estimaciones recabadas por el REM estiman que en agosto el valor de las exportaciones fue de 6943 millones de d\u00f3lares, y el de importaciones 5471 millones. Por ende, el saldo de balanza comercial estimado es de 1472 millones.<\/p>\n

Seg\u00fan las proyecciones de la presentaci\u00f3n del presupuesto, en el a\u00f1o la balanza comercial tendr\u00e1 un saldo positivo de 21972 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

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