{"id":20816,"date":"2024-02-09T16:37:02","date_gmt":"2024-02-09T19:37:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/?p=20816"},"modified":"2024-02-09T16:37:02","modified_gmt":"2024-02-09T19:37:02","slug":"resumen-semanal-05-02-2024-al-09-02-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/resumen-semanal-05-02-2024-al-09-02-2024\/","title":{"rendered":"Resumen Semanal: 05\/02\/2024 al 09\/02\/2024"},"content":{"rendered":"<p>Estados Unidos:<\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\">Los datos relacionados a empleos parecen mostrar a una econom\u00eda que no termina de ceder y la tesis de un aterrizaje suave empieza a ganar terreno. El ISM Non-manufacturing publicado el d\u00eda lunes, y los jobless claims del jueves nos mostraron n\u00fameros algo menos recesivos de lo esperado. Los discursos de los presidentes de las reservas de Cleveland y Minneapolis acompa\u00f1an lo dicho por Powell donde no se van a apurar en realizar recortes de tasas hasta no ver efectivamente a la inflaci\u00f3n controlada. Dado que no ven un golpe duro en el nivel de actividad de la econom\u00eda americana es completamente l\u00f3gico que no tengan incentivos a apurarse con la baja de tasas.<\/li>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\">Claro est\u00e1 que esta demora en el recorte de tasas deber\u00eda haberle pegado m\u00e1s a Wall Street, sin embargo, esta semana el driver de los bulls fueron los reportes de ganancias que superaron las expectativas. En promedio superaron en 6 puntos porcentuales los earnings per share, esto es el doble de lo superado en el promedio hist\u00f3rico. Mcdonalds, Caterpillar, Disney, son algunas de las empresas que tuvieron buenos reportes esta semana. El $SPY termin\u00f3 la semana con ganancia por encima del 1.5%. Por lo tanto, parece que est\u00e1 empezando a ganar terreno la tesis de un aterrizaje suave para la econom\u00eda de los Estados Unidos. La combinaci\u00f3n de una inflaci\u00f3n que pareciera querer ir hacia el objetivo de la FED m\u00e1s una econom\u00eda que termin\u00f3 mostr\u00e1ndose resiliente a recibir el impacto de la suba de tasas de los \u00faltimos tiempos es una combinaci\u00f3n que gusta en el mercado. Un dato que le aport\u00f3 cierta tranquilidad a la curva de tasas fueron las dos emisiones que realiz\u00f3 el gobierno americano. Una por 42 mil millones de d\u00f3lares de 10-year notes a una tasa 2 puntos b\u00e1sicos menor a lo que cotizaban en secundario. Similar fue el caso de la emisi\u00f3n del jueves, donde fue el turno de los bonos a 30 a\u00f1os por un monto de 25 mil millones de d\u00f3lares.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Argentina:<\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\">Se public\u00f3 un nuevo informe de relevamiento de expectativas de mercado (REM). Se hizo una revisi\u00f3n a la baja para la inflaci\u00f3n de enero desde 25% del \u00faltimo REM a un 21,9%. Sin embargo, preocupa que la expectativa de inflaci\u00f3n para el a\u00f1o subi\u00f3 fuerte (+14pp) para situarse en 227% i.a.<\/li>\n<\/ul>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"http:\/\/www.petrini.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/graf-1-1.png\" sizes=\"auto, (max-width: 677px) 100vw, 677px\" srcset=\"http:\/\/www.petrini.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/graf-1-1.png 677w, https:\/\/www.petrini.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/graf-300x128.png 300w, https:\/\/www.petrini.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/02\/graf-570x243.png 570w\" alt=\"\" width=\"677\" height=\"289\" \/><\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\">Ley \u00d3mnibus: por supuesto que el evento de la semana en Argentina fue la ca\u00edda de la ley \u00f3mnibus en el congreso. Luego de conocido el suceso, los bonos fueron muy golpeados sobre todo los globales que tuvieron ca\u00eddas desde 3,6% (GD29) hasta un 7,53% (GD41). Luis Caputo r\u00e1pidamente sali\u00f3 a comentar que el equilibrio fiscal no iba a estar en peligro a pesar de la ca\u00edda del proyecto de ley.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Opini\u00f3n &#8211; View Argentino:<\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400;\" aria-level=\"1\">\u00a0Si bien la promesa del gobierno de Milei de ser fiscalmente responsable es muy cre\u00edble tenemos que pensar a qu\u00e9 costo se va a realizar ese ajuste. Es decir, que tan fuerte ser\u00e1 la recesi\u00f3n de este a\u00f1o y que tanto le va a pegar en las ganancias de las empresas. Para tener una idea de c\u00f3mo arranc\u00f3 el a\u00f1o, las ventas minoristas cayeron 28% interanual en t\u00e9rminos reales. Las acciones sufrieron y seguir\u00e1n sufriendo m\u00e1s que los bonos dada esta combinaci\u00f3n de factores. Sin consenso pol\u00edtico para grandes reformas pro mercado, el clima para hacer negocios en el pa\u00eds no podr\u00e1 cambiar rotundamente y esto impide la llegada de inversiones extranjeras que son el mecanismo mediante el cu\u00e1l un programa de ajuste como el de Milei pudiese llegar a no ser recesivo en el corto plazo.<br \/>\nTenemos un gobierno que respetar\u00e1 los contratos y pagar\u00e1 deuda en tiempo y forma. Bajar\u00e1 d\u00e9ficit y emisi\u00f3n a como d\u00e9 lugar, y esto generar\u00e1 fuerte recesi\u00f3n para este 2024. \u00bfPodr\u00e1 Milei soportar el costo social y pol\u00edtico de este ajuste para poder cosechar los brotes verdes m\u00e1s adelante? No lo sabremos hasta dentro de un buen tiempo, por eso veo \u00f3ptimo desde el punto de vista riesgo\/beneficio estar en bonos y mientras m\u00e1s amortizaciones y pago de inter\u00e9s tengan en el per\u00edodo Milei mejor.<\/li>\n<\/ul>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Estados Unidos: Los datos relacionados a empleos parecen mostrar a una econom\u00eda que no termina de ceder y la tesis de un aterrizaje suave empieza a ganar terreno. El ISM Non-manufacturing publicado el d\u00eda lunes, y los jobless claims del jueves nos mostraron n\u00fameros algo menos recesivos de lo esperado. 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