{"id":20552,"date":"2024-01-09T17:36:57","date_gmt":"2024-01-09T20:36:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/?p=20552"},"modified":"2024-01-09T17:36:57","modified_gmt":"2024-01-09T20:36:57","slug":"sensibilidad-de-precios-de-bonos-soberanos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/sensibilidad-de-precios-de-bonos-soberanos\/","title":{"rendered":"Sensibilidad de precios de bonos soberanos"},"content":{"rendered":"

Con la llegada del nuevo gobierno, las medidas econ\u00f3micas tomadas hasta ac\u00e1, y el pago del cup\u00f3n de renta del 9 de enero los bonos soberanos pasaron a ser una buena alternativa de inversi\u00f3n por la expectativa de que Argentina se ha propuesto llevar adelante un ajuste fiscal y una corregir los desequilibrios que mejorar\u00edan su posici\u00f3n para hacer frente a las deudas y recuperar su capacidad de acumular reservas de manera sostenida.<\/p>\n

En este contexto, el mercado ve oportunidades y\u00a0 resulta \u00fatil analizar la sensibilidad de los precios a las variaciones las tasas de rendimiento que tienen impl\u00edcito el riesgo pa\u00eds (EMBI)[1]<\/a> argentino. Hoy el riesgo pa\u00eds est\u00e1 en los 2000 puntos b\u00e1sicos y a los precios actuales luego del pago del cup\u00f3n los t\u00edtulos est\u00e1n negociando con retornos (medidos por TIR) del 20 % y el AL30 con TIR del 38,9%. Si esta situaci\u00f3n mejorara y el riesgo pa\u00eds disminuyera, entonces se producir\u00eda en el mercado una suba de los precios en d\u00f3lares de los t\u00edtulos soberanos y en consecuencia los rendimientos bajar\u00edan. En los cuadros siguientes se simula variaci\u00f3n de precio que se produce para cada escenario. Si bien es necesario ponderar otros factores, la sensibilidad de los precios a cambios en el riesgo pa\u00eds (componente de la TIR)\u00a0 parece ser una buena aproximaci\u00f3n para determinar cu\u00e1l podr\u00eda ser la trayectoria de la deuda soberana en cada uno de los contextos.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Solo a manera de dato hist\u00f3rico, cuando en Setiembre de 2020 se realiz\u00f3 el canje de deuda por la cual surgieron estos T\u00edtulos, el riesgo pa\u00eds estaba a 1000 puntos y hoy ese mismo indicador est\u00e1 exactamente al doble de ese valor. El mayor rendimiento que tiene un bono argentino respecto a los pa\u00edses vecinos es la compensaci\u00f3n por existir una probabilidad de incumplimiento.<\/p>\n

\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\"\"\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n

Fuente: JPMorgan – BCRD<\/p>\n

[1] El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es el principal indicador de riesgo pa\u00eds y est\u00e1 calculado por JP Morgan Chase. Es la diferencia de tasa de inter\u00e9s que pagan los bonos denominados en d\u00f3lares, emitidos por pa\u00edses subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran \u00ablibres\u00bb de riesgo. Este diferencial (tambi\u00e9n denominado spread o swap) se expresa en puntos b\u00e1sicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuesti\u00f3n estar\u00eda pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos m\u00e1s riesgosos pagan un inter\u00e9s m\u00e1s alto, por lo tanto, el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Con la llegada del nuevo gobierno, las medidas econ\u00f3micas tomadas hasta ac\u00e1, y el pago del cup\u00f3n de renta del 9 de enero los bonos soberanos pasaron a ser una buena alternativa de inversi\u00f3n por la expectativa de que Argentina se ha propuesto llevar adelante un ajuste fiscal y una corregir los desequilibrios que mejorar\u00edan […]<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":2901,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[111],"tags":[],"class_list":["post-20552","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-trade-idea"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20552","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20552"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20552\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2901"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20552"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20552"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.petrini.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20552"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}